纵向财政失衡会影响经济波动吗——来自分税制改革后的中国省级证据

林春; 孙英杰

纵向财政失衡会影响经济波动吗——来自分税制改革后的中国省级证据

林春,
孙英杰

辽宁大学经济学院，辽宁沈阳 110036

基金项目:

辽宁省社会科学规划基金青年项目 L18CJL003

辽宁省社会科学规划重点基金项目 L17AJY008

详细信息

作者简介:
林春(1985-)，男，辽宁黑山人，辽宁大学经济学院讲师，博士

孙英杰(1987-)，女，辽宁瓦房店人，辽宁大学经济学院博士研究生

中图分类号: F812.2
计量
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出版历程
- 收稿日期: 2018-11-03
- 网络出版日期: 2021-05-27
- 刊出日期: 2019-05-28

Will Vertical Fiscal Imbalances Affect Economic Fluctuations: Evidence from China's Provinces since the Reform of Tax-sharing System

School of Economics, Liaoning University, Shenyang 110036, China

摘要

摘要: 财政政策是国家宏观调控的重要手段，但分税制改革引致的纵向财政失衡弱化了财政政策的调控作用。基于中国1994—2017年29个省份的面板数据，对纵向财政失衡与经济波动之间的关系进行实证分析，发现纵向财政失衡是导致我国经济波动的重要因素，并通过投资冲击、技术冲击和货币供给冲击等途径对经济波动产生正向促进作用；纵向财政失衡对经济波动的影响存在时序异质性和环境异质性；纵向财政失衡的变化周期先于经济波动的变化周期，并呈现一定的周期同步性。
- 纵向财政失衡 /
- 经济波动 /
- 投资冲击 /
- 技术冲击 /
- 货币供给冲击 /
- 财政分权 /
- 财政平衡
Abstract: Fiscal policy is an important means of national macro-control. However, the vertical fiscal imbalance caused by the tax-sharing reform has weakened the regulatory role of fiscal policy. Based on the panel data of 29 provinces (municipalities and autonomous regions) from 1994 to 2017 in China, this paper uses the dynamic panel model to empirically analyze the relationship between vertical fiscal imbalance and economic fluctuations.The results show that vertical fiscal imbalance is an important factor leading to China's economic fluctuations; it also positively promotes economic fluctuations through investment shocks, technological shocks and money supply shocks. There are temporal heterogeneity and environmental heterogeneity in the influence of vertical fiscal imbalance on economic fluctuation; the change cycle of vertical fiscal imbalance precedes the change cycle of economic fluctuation and presents a certain cycle synchronization.
- vertical fiscal imbalance /
- economic fluctuation /
- investment shock /
- technological shock /
- money supply shock /
- fiscal decentralization /
- fiscal imbalance

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图 1 1994—2017年纵向财政失衡与经济波动变化趋势图

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表 1 主要变量描述性统计

Variable	Obs	Mean	Std. Dev.	Min	Max
Gdpf	696	0.016 1	0.009 7	0.001 5	0.084 2
IS	696	0.100 2	0.080 0	0.008 1	0.701 4
TS	696	0.155 3	0.121 3	0.021 3	1.228 7
MS	696	0.035 0	0.028 7	0.003 2	0.121 7
VFI	696	0.713 6	0.172 2	0.163 7	0.954 6
Open	696	0.324 5	0.612 8	0.016 9	12.805 5
Finance	696	1.095 8	0.391 0	0.000 1	2.584 7
Indus	696	0.976 7	0.459 9	0.497 1	4.236 7
Labor	696	8.087 5	1.291 0	0.777 4	12.502 5
Unemploy	696	3.372 0	0.820 3	0.410 0	6.500 0

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表 2 纵向财政失衡与经济波动基准回归结果

	基准回归	稳健性检验	内生问题处理
	方程(1)	方程(2)	方程(3)
被解释变量滞后一期	0.781 6^*** (40.01)	0.480 5^*** (14.76)	0.791 8^*** (34.62)
VFI	0.032 6^*** (5.07)	0.026 0^** (2.23)	0.025 3^*** (3.92)
Open	0.002 5^*** (3.46)	0.014 1^*** (3.16)	0.004 4^*** (4.63)
Finance	0.001 3^** (2.01)	0.024 2^*** (6.92)	-0.002 4^* (-1.81)
Indus	0.000 6 (1.17)	-0.036 3^*** (-8.84)	0.000 9 (0.84)
Labor	-0.000 2 (-0.93)	-0.001 5^* (-1.69)	0.001 1^** (3.23)
Unemploy	-0.003 4^*** (-4.37)	-0.006 1^*** (-3.69)	-0.002 2^*** (-3.59)
C	-0.009 6^*** (-2.77)	0.018 4^* (1.81)	-0.003 6 (-0.5)
AR(1)	0.045	0.002
AR(2)	0.178	0.068
Hansen test	0.789	0.907
R²			0.6769
弱工具变量检验			185.617
注：括号内为z统计量；^、^、^**分别代表 10%、5%、1%的显著水平。表 3、表 4同

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表 3 纵向财政失衡影响经济波动的中介效应检验结果

	方程(4)	方程(5)	方程(6)	方程(7)	方程(8)	方程(9)
中介效应	投资冲击		技术冲击		货币供给冲击
被解释变量	IS	Gdpf	TS	Gdpf	MS	Gdpf
估计步数	第二步	第三步	第二步	第三步	第二步	第三步
被解释变量滞后一期	0.820 9^***	0.645 1^***	0.137 9^***	0.888 8^***	0.840 8^***	0.755 0^***
	(30.00)	(31.91)	(3.83)	(33.23)	(77.27)	(20.26)
VFI	0.068 8^***	0.006 9^***	0.117 7^***	0.006 8^**	0.014 9^***	0.009 8^***
	(6.96)	(3.57)	(4.14)	(2.40)	(7.65)	(5.73)
Open	0.006 9^***	0.000 3	0.003 7^*	0.000 7^***	0.002 3^***	0.001 3^***
	(6.16)	(1.58)	(1.66)	(3.45)	(4.55)	(3.28)
Finance	0.006 7^***	-0.000 2	0.003 3	-0.000 2	-0.000 8^*	0.000 2
	(2.84)	(-0.36)	(0.36)	(-0.42)	(-1.68)	(0.32)
Indus	-0.005 9^***	-0.001 1^**	0.062 0^***	-0.002 0^***	-0.000 8	-0.000 9
	(-2.94)	(-2.45)	(4.54)	(-4.77)	(-1.44)	(-2.43)
Labor	0.004 2^***	0.001 4^***	-0.026 9^***	0.001 3^***	0.000 4^***	0.001 2^***
	(4.49)	(12.43)	(-12.24)	(9.39)	(3.67)	(9.46)
Unemploy	-0.003 3^*	0.000 1	0.009 9^***	-0.000 7^***	-0.000 4	0.000 1
	(-1.79)	(0.27)	(4.86)	(-3.02)	(-1.09)	(0.35)
Shock		0.060 7^***		0.016 1^***		0.053 2^***
		(15.09)		(10.74)		(6.90)
C	-0.063 7^***	-0.015 7^***	0.166 1^***	-0.012 1^***	-0.009 5^***	-0.015 2^***
	(-3.41)	(-7.04)	(4.12)	(-3.97)	(-3.57)	(-6.94)
AR(1)	0.000	0.001	0.005	0.001	0.000	0.001
AR(2)	0.864	0.325	0.791	0.531	0.117	0.111
Hansen test	0.980	0.962	0.103	0.945	0.484	0.971

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表 4 纵向财政失衡对经济波动影响的异质性检验回归结果

	时序异质性		环境异质性
	1994—2001	2002—2017	高	低
被解释变量滞后一期	0.683 9^***(8.67)	0.677 9^*** (9.58)	1.105 1^*** (25.62)	1.252 8^*** (21.89)
VFI	0.048 0^** (2.35)	0.024 3^* (1.95)	0.019 1^* (1.72)	0.064 6^*** (3.06)
Open	0.011 0^* (1.86)	0.007 4^** (2.00)	0.000 7^* (1.91)	0.000 8 (0.19)
Finance	0.026 8^*** (2.58)	0.001 1 (0.90)	0.001 6 (0.90)	-0.003 1^** (-2.39)
Indus	-0.051 3^*** (-3.95)	-0.000 9 (-1.30)	-0.001 3^** (-2.01)	-0.001 4 (-1.08)
Labor	-0.001 4 (-0.35)	0.001 6^** (2.04)	0.001 6^*** (3.01)	0.000 1 (0.58)
Unemploy	-0.009 3^* (-1.81)	0.000 9^*** (2.58)	-0.000 7 (-0.98)	-0.001 6^** (-2.47)
C	0.026 9^* (1.83)	-0.033 2^* (-1.90)	-0.026 5^** (-2.50)	-0.047 2^*** (-3.04)
AR(1)	0.021	0.030	0.009	0.006
AR(2)	0.401	0.155	0.055	0.077
Hansen test	0.229	0.465	0.131	0.161

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