CEO去家族化如何影响企业的环境行为——基于社会情感财富的解释

刘春林; 梁斐斐

CEO去家族化如何影响企业的环境行为——基于社会情感财富的解释

南京大学商学院，江苏南京 210093

基金项目:

国家自然科学基金项目 72072085

江苏省社会科学基金项目 20GLB004

详细信息

作者简介:
刘春林(1970-)，男，安徽天长人，南京大学商学院教授，博士

通讯作者:
梁斐斐(1998-)(通讯作者)，女，山西吕梁人，南京大学商学院博士研究生

中图分类号: F276.5;F272.3
计量
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出版历程
- 收稿日期: 2023-04-19
- 网络出版日期: 2023-08-17
- 刊出日期: 2023-07-28

How Has CEO's Non-Family Identity Affected Enterprise Environmental Behavior: Explanations Based on Social Emotional Wealth

School of Business, Nanjing University, Nanjing 210093, China

摘要

摘要: 已有研究表明，出于对社会情感财富的追求，家族企业具有更高的积极性从事绿色创新行为。那么，当CEO由非家族成员担任时，家族企业的绿色创新行为是否会受到影响？基于2007—2021年中国A股污染行业上市家族企业的研究发现，非家族成员担任CEO对企业绿色创新产出具有显著的负向影响，且会采用策略性环境行为，如发布企业环境报告来应对家族的监管压力。进一步分析发现，法制环境和CEO任期在非家族CEO对绿色创新的影响中具有调节作用。研究结论对家族企业职业经理人的管理具有一定启发意义，并为降低家族企业新的代理风险提供了思路。
- 家族企业 /
- 社会情感财富 /
- 绿色创新 /
- 环境报告 /
- 家族治理
Abstract: Previous studies have shown that family enterprises have higher enthusiasm to engage in green innovation due to the pursuit of social emotional wealth. This paper is concerned about whether the green innovation behavior of family enterprises will be affected when the CEO is held by non-family members. Based on the research of family enterprises listed in A-share polluting industries from 2007 to 2021, it is found that compared with family CEOs, non-family CEOs have a significant negative impact on the output of green innovation; more importantly, non-family CEOs will prefer the use of strategic ways such as issuing corporate environmental reports to deal with the regulatory pressure from families. Further analysis shows that the legal environment and CEO tenure play a regulatory role in the impact of non-family CEOs on green innovation. This study provides some inspirations for the management of professional managers in family enterprises, and provides new ideas to alleviate the new agency risk of family enterprises.
- family enterprise /
- social emotional wealth /
- green innovation /
- environmental report /
- family governance

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表 1 主要变量的定义

变量	名称	符号	变量定义
被解释变量	绿色创新(t+1期)	Invanum	t+1期绿色发明专利申请数量+1取自然对数
		Invanum_utility	t+1期(绿色发明专利申请+绿色实用新型专利)数量+1取自然对数
	环境报告发布(t+1期)	Envrep	t+1期是否发布单独发布过环境报告，是为1，否为0
		Csrrep	t+1期CSR报告是否披露环境相关信息，是为1，否为0
解释变量	非家族成员CEO(t期)	Isceo_nf	CEO是非家族成员则为1，否则为0
控制变量	企业规模	Size	总资产取对数
	资产负债率	Lev	总负债/总资产
	企业绩效	Roa	利润/总资产
	董事会规模	Board_size	董事会人数
	政府补贴	Gov_sub	政府补贴金额
	CEO性别	Ceosex	女为1，男为0
	CEO年龄	Ceoage	从高管个人特征数据库获取总经理年龄
	CEO受教育程度	Ceoedu	研究生及以上为1，否则为0
	法制环境	Environment	参考樊纲等(2011)^[42]的全国各省市场化评分
	CEO任期	Ceoten	CEO从上任到离职的时长，(当年-上任时间)+1

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表 2 主要变量的描述性统计

变量	全样本						非家族CEO N=4 373	家族CEO N=4 555
变量	观测值	平均值	中位数	标准差	最小值	最大值	平均值	平均值
Invanum	8 928	0.219	0.000	0.573	0.000	5.347	0.196	0.240^***
Invanum_utility	8 928	0.331	0.000	0.731	0.000	5.756	0.302	0.359^***
Envrep	8 928	0.007	0.000	0.086	0.000	1.000	0.011	0.004^***
Csrrep	8 928	0.124	0.000	0.330	0.000	1.000	0.140	0.110^***
Isceo_nf	8 928	0.490	0.000	0.500	0.000	1.000
Size	8 928	21.534	21.440	0.993	18.110	26.300	21.616	21.454^***
Gov_sub	8 928	13.078	15.370	5.877	0.000	19.130	13.024	13.129
Top1	8 928	33.616	31.800	13.787	5.270	88.24	32.849	34.353^***
Lev	8 928	35.782	33.82	19.830	2.163	195.200	38.893	32.796^***
Roa	8 928	5.397	5.141	6.610	-67.390	46.610	4.694	6.071^***
Board_size	8 928	8.306	9.000	1.422	5.000	17.000	8.442	8.176^***
Ceosex	8 928	0.925	1.000	0.264	0.000	1.000	0.933	0.917^***
Ceoage	8 928	48.433	49.00	7.193	27.000	81.000	47.889	48.954^***
Ceoedu	8 928	0.519	1.000	0.500	0.000	1.000	0.518	0.520
Ceoten	8928	9.102	9.000	3.847	2.000	20.000	8.818	9.374^***
Environment	8 928	6.042	6.260	2.126	-3.000	15.380	5.945	6.134^***

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表 3 CEO去家族化与企业环境行为的基准回归结果

变量	绿色创新	环境报告
变量	(1)	(2)
Isceo_nf	-0.042^***(0.012)	0.007^***(0.002)
Size	0.102^***(0.007)	0.006^***(0.001)
Gov_sub	0.002(0.001)	0.000(0.000)
Top1	0.001^***(0.000)	-0.000(0.000)
Lev	0.001^**(0.000)	0.000^*(0.000)
Roa	0.007^***(0.001)	0.000(0.000)
Board_size	0.014^***(0.004)	-0.000(0.001)
Ceosex	0.036(0.022)	0.003(0.003)
Ceoage	0.000(0.001)	0.000(0.000)
Ceoedu	0.046^***(0.012)	0.004^**(0.002)
Ceoten	0.007^***(0.002)	-0.000(0.000)
Environment	0.003(0.003)	0.001^***(0.000)
Year	控制	控制
Ind	控制	控制
N	8 928	8 928
R²	0.113	0.060
注: ^{* * }、^{ }、^分别表示1%、5%、10%的显著性水平。表 5~10同。

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表 4 平衡性检验结果

变量名称	处理组	控制组	%偏差	t	P值
Size	21.536	21.585	-0.600	-0.28	0.779
Gov_sub	13.021	12.849	2.900	1.33	0.182
Top1	32.841	33.136	-2.100	-1.01	0.311
Lev	38.792	38.895	-0.500	-0.24	0.809
Roa	4.614	4.570	0.70	8.88	0.764
Board_size	8.440	8.413	1.90	0.90	0.366
Ceosex	0.933	0.927	2.30	1.13	0.259
Ceoage	47.889	47.546	4.80	2.22	0.027
Ceoedu	0.518	0.512	1.10	0.49	0.623
Ceoten	8.818	8.824	-0.200	-0.07	0.943
Environment	5.945	6.012	-3.100	-1.48	0.140

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表 5 倾向得分匹配

变量	绿色创新	环境报告
变量	(1)	(2)
Isceo_nf	-0.083^***(0.019)	0.008^***(0.003)
Control	控制	控制
Year	控制	控制
Ind	控制	控制
N	3 739	3 739
R²	0.065	0.065

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表 6 变量替代性检验

变量	绿色创新(绿色发明申请+绿色实用新型专利申请)	CSR报告(是否披露环境信息)
变量	(1)	(2)
Isceo_nf	-0.054^***(0.016)	0.026^***(0.007)
Control	控制	控制
Year	控制	控制
Ind	控制	控制
N	8 928	8 928
R²	0.155	0.155

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表 7 变换估计方法检验

变量	(1)	(2)
变量	绿色创新	环境报告
估计方法	OLS	Probit
Isceo_nf	-0.042^**(0.022)	1.370^***(0.329)
Control	控制	控制
Year	控制	控制
Ind	控制	控制
N	8 928	3 613
R²	0.120	0.060

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表 8 样本变换检验

变量	(1)	(2)
变量	绿色创新	环境报告
Isceo_nf	-0.074^**(0.034)	0.011^***(0.004)
Control	控制	控制
Year	控制	控制
Ind	控制	控制
N	1 929	1 929
R²	0.143	0.143

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表 9 样本选择偏差——Heckman两阶段模型

变量	(1)	(2)
变量	绿色创新	环境报告
Isceo_nf	-0.049^***(0.014)	0.007^***(0.002)
Control	控制	控制
Year	控制	控制
Ind	控制	控制
N	8 928	8 928
Wald chi2	1 025.74^***	458.91^***

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表 10 调节机制分析

因变量类型	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)
因变量类型	绿色创新			环境报告
Isceo_nf	-0.104^***	0.024	-0.027	0.019^***	-0.014^***	-0.008
	(0.035)	(0.030)	(0.053)	(0.005)	(0.005)	(0.008)
Isceo_nfX Environment	0.010^*		0.007^*	-0.002^**		-0.001^*
	(0.005)		(0.006)	(0.001)		(0.001)
Isceo_nfXCeoten		-0.007^**	-0.006^**		0.002^***	0.002^***
		(0.003)	(0.003)		(0.000)	(0.000)
Env	-0.003	0.002	-0.001	0.003^***	0.002^***	0.002^***
	(0.004)	(0.003)	(0.004)	(0.001)	(0.000)	(0.001)
Ceoten	0.007^***	0.011^***	0.010^***	-0.000	-0.001^***	-0.001^***
	(0.002)	(0.003)	(0.003)	(0.000)	(0.000)	(0.000)
Size	0.102^***	0.101^***	0.101^***	0.006^***	0.006^***	0.006^***
	(0.007)	(0.007)	(0.007)	(0.001)	(0.001)	(0.001)
Gov_sub	0.002	0.002	0.002	0.000	0.000	0.000
	(0.001)	(0.001)	(0.001)	(0.000)	(0.000)	(0.000)
Top 1	0.001^***	0.001^***	0.001^***	-0.000	-0.000	-0.000
	(0.000)	(0.000)	(0.000)	(0.000)	(0.000)	(0.000)
Lev	0.001^***	0.001^**	0.001^***	0.000	0.000	0.000
	(0.000)	(0.000)	(0.000)	(0.000)	(0.000)	(0.000)
Roa	0.007^***	0.007^***	0.007^***	0.000	-0.000	-0.000
	(0.001)	(0.001)	(0.001)	(0.000)	(0.000)	(0.000)
Board_size	0.014^***	0.014^***	0.014^***	-0.000	-0.001	-0.001
	(0.004)	(0.004)	(0.004)	(0.001)	(0.001)	(0.001)
Ceosex	0.036^*	0.035	0.035	0.003	0.003	0.003
	(0.022)	(0.022)	(0.022)	(0.003)	(0.003)	(0.003)
Ceoage	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000	0.000
	(0.001)	(0.001)	(0.001)	(0.000)	(0.000)	(0.000)
Ceoedu	0.046^***	0.045^***	0.045^***	0.004^**	0.004^**	0.004^**
	(0.012)	(0.012)	(0.012)	(0.002)	(0.002)	(0.002)
Year	控制	控制	控制	控制	控制	控制
Ind	控制	控制	控制	控制	控制	控制
N	8 928	8 928	8 928	8 928	8 928	8 928
R²	0.121	0.121	0.121	0.121	0.121	0.121

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