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纵向财政失衡会影响经济波动吗——来自分税制改革后的中国省级证据

林春 孙英杰

林春, 孙英杰. 纵向财政失衡会影响经济波动吗——来自分税制改革后的中国省级证据[J]. 广东财经大学学报, 2019, 34(3): 67-77.
引用本文: 林春, 孙英杰. 纵向财政失衡会影响经济波动吗——来自分税制改革后的中国省级证据[J]. 广东财经大学学报, 2019, 34(3): 67-77.
LIN Chun, SUN Ying-jie. Will Vertical Fiscal Imbalances Affect Economic Fluctuations: Evidence from China's Provinces since the Reform of Tax-sharing System[J]. Journal of Guangdong University of Finance & Economics, 2019, 34(3): 67-77.
Citation: LIN Chun, SUN Ying-jie. Will Vertical Fiscal Imbalances Affect Economic Fluctuations: Evidence from China's Provinces since the Reform of Tax-sharing System[J]. Journal of Guangdong University of Finance & Economics, 2019, 34(3): 67-77.

纵向财政失衡会影响经济波动吗——来自分税制改革后的中国省级证据

基金项目: 

辽宁省社会科学规划基金青年项目 L18CJL003

辽宁省社会科学规划重点基金项目 L17AJY008

详细信息
    作者简介:

    林春(1985-),男,辽宁黑山人,辽宁大学经济学院讲师,博士

    孙英杰(1987-),女,辽宁瓦房店人,辽宁大学经济学院博士研究生

  • 中图分类号: F812.2

Will Vertical Fiscal Imbalances Affect Economic Fluctuations: Evidence from China's Provinces since the Reform of Tax-sharing System

  • 摘要: 财政政策是国家宏观调控的重要手段,但分税制改革引致的纵向财政失衡弱化了财政政策的调控作用。基于中国1994—2017年29个省份的面板数据,对纵向财政失衡与经济波动之间的关系进行实证分析,发现纵向财政失衡是导致我国经济波动的重要因素,并通过投资冲击、技术冲击和货币供给冲击等途径对经济波动产生正向促进作用;纵向财政失衡对经济波动的影响存在时序异质性和环境异质性;纵向财政失衡的变化周期先于经济波动的变化周期,并呈现一定的周期同步性。
  • 图  1  1994—2017年纵向财政失衡与经济波动变化趋势图

    表  1  主要变量描述性统计

    Variable Obs Mean Std. Dev. Min Max
    Gdpf 696 0.016 1 0.009 7 0.001 5 0.084 2
    IS 696 0.100 2 0.080 0 0.008 1 0.701 4
    TS 696 0.155 3 0.121 3 0.021 3 1.228 7
    MS 696 0.035 0 0.028 7 0.003 2 0.121 7
    VFI 696 0.713 6 0.172 2 0.163 7 0.954 6
    Open 696 0.324 5 0.612 8 0.016 9 12.805 5
    Finance 696 1.095 8 0.391 0 0.000 1 2.584 7
    Indus 696 0.976 7 0.459 9 0.497 1 4.236 7
    Labor 696 8.087 5 1.291 0 0.777 4 12.502 5
    Unemploy 696 3.372 0 0.820 3 0.410 0 6.500 0
    下载: 导出CSV

    表  2  纵向财政失衡与经济波动基准回归结果

    基准回归 稳健性检验 内生问题处理
    方程(1) 方程(2) 方程(3)
    被解释变量滞后一期 0.781 6*** (40.01) 0.480 5*** (14.76) 0.791 8*** (34.62)
    VFI 0.032 6*** (5.07) 0.026 0** (2.23) 0.025 3*** (3.92)
    Open 0.002 5*** (3.46) 0.014 1*** (3.16) 0.004 4*** (4.63)
    Finance 0.001 3** (2.01) 0.024 2*** (6.92) -0.002 4* (-1.81)
    Indus 0.000 6 (1.17) -0.036 3*** (-8.84) 0.000 9 (0.84)
    Labor -0.000 2 (-0.93) -0.001 5* (-1.69) 0.001 1** (3.23)
    Unemploy -0.003 4*** (-4.37) -0.006 1*** (-3.69) -0.002 2*** (-3.59)
    C -0.009 6*** (-2.77) 0.018 4* (1.81) -0.003 6 (-0.5)
    AR(1) 0.045 0.002
    AR(2) 0.178 0.068
    Hansen test 0.789 0.907
    R2 0.6769
    弱工具变量检验 185.617
    注:括号内为z统计量;******分别代表 10%、5%、1%的显著水平。表 3表 4
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    表  3  纵向财政失衡影响经济波动的中介效应检验结果

    方程(4) 方程(5) 方程(6) 方程(7) 方程(8) 方程(9)
    中介效应 投资冲击 技术冲击 货币供给冲击
    被解释变量 IS Gdpf TS Gdpf MS Gdpf
    估计步数 第二步 第三步 第二步 第三步 第二步 第三步
    被解释变量滞后一期 0.820 9*** 0.645 1*** 0.137 9*** 0.888 8*** 0.840 8*** 0.755 0***
    (30.00) (31.91) (3.83) (33.23) (77.27) (20.26)
    VFI 0.068 8*** 0.006 9*** 0.117 7*** 0.006 8** 0.014 9*** 0.009 8***
    (6.96) (3.57) (4.14) (2.40) (7.65) (5.73)
    Open 0.006 9*** 0.000 3 0.003 7* 0.000 7*** 0.002 3*** 0.001 3***
    (6.16) (1.58) (1.66) (3.45) (4.55) (3.28)
    Finance 0.006 7*** -0.000 2 0.003 3 -0.000 2 -0.000 8* 0.000 2
    (2.84) (-0.36) (0.36) (-0.42) (-1.68) (0.32)
    Indus -0.005 9*** -0.001 1** 0.062 0*** -0.002 0*** -0.000 8 -0.000 9
    (-2.94) (-2.45) (4.54) (-4.77) (-1.44) (-2.43)
    Labor 0.004 2*** 0.001 4*** -0.026 9*** 0.001 3*** 0.000 4*** 0.001 2***
    (4.49) (12.43) (-12.24) (9.39) (3.67) (9.46)
    Unemploy -0.003 3* 0.000 1 0.009 9*** -0.000 7*** -0.000 4 0.000 1
    (-1.79) (0.27) (4.86) (-3.02) (-1.09) (0.35)
    Shock 0.060 7*** 0.016 1*** 0.053 2***
    (15.09) (10.74) (6.90)
    C -0.063 7*** -0.015 7*** 0.166 1*** -0.012 1*** -0.009 5*** -0.015 2***
    (-3.41) (-7.04) (4.12) (-3.97) (-3.57) (-6.94)
    AR(1) 0.000 0.001 0.005 0.001 0.000 0.001
    AR(2) 0.864 0.325 0.791 0.531 0.117 0.111
    Hansen test 0.980 0.962 0.103 0.945 0.484 0.971
    下载: 导出CSV

    表  4  纵向财政失衡对经济波动影响的异质性检验回归结果

    时序异质性 环境异质性
    1994—2001 2002—2017
    被解释变量滞后一期 0.683 9***(8.67) 0.677 9*** (9.58) 1.105 1*** (25.62) 1.252 8*** (21.89)
    VFI 0.048 0** (2.35) 0.024 3* (1.95) 0.019 1* (1.72) 0.064 6*** (3.06)
    Open 0.011 0* (1.86) 0.007 4** (2.00) 0.000 7* (1.91) 0.000 8 (0.19)
    Finance 0.026 8*** (2.58) 0.001 1 (0.90) 0.001 6 (0.90) -0.003 1** (-2.39)
    Indus -0.051 3*** (-3.95) -0.000 9 (-1.30) -0.001 3** (-2.01) -0.001 4 (-1.08)
    Labor -0.001 4 (-0.35) 0.001 6** (2.04) 0.001 6*** (3.01) 0.000 1 (0.58)
    Unemploy -0.009 3* (-1.81) 0.000 9*** (2.58) -0.000 7 (-0.98) -0.001 6** (-2.47)
    C 0.026 9* (1.83) -0.033 2* (-1.90) -0.026 5** (-2.50) -0.047 2*** (-3.04)
    AR(1) 0.021 0.030 0.009 0.006
    AR(2) 0.401 0.155 0.055 0.077
    Hansen test 0.229 0.465 0.131 0.161
    下载: 导出CSV
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出版历程
  • 收稿日期:  2018-11-03
  • 网络出版日期:  2021-05-27
  • 刊出日期:  2019-05-28

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