金融素养能降低家庭债务负担吗——基于CHFS数据的实证研究

贾立; 袁涛; 邓国营

金融素养能降低家庭债务负担吗——基于CHFS数据的实证研究

四川大学经济学院，四川成都 610065

基金项目:

国家社会科学基金项目 18BJL036

详细信息

作者简介:
贾立(1971-), 女, 河北张家口人, 四川大学经济学院教授, 博士

袁涛(1995-), 男, 四川南充人, 四川大学经济学院研究生

邓国营(1980-), 男, 山东泰安人, 四川大学经济学院教授, 博士

中图分类号: F832.479
计量
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出版历程
- 收稿日期: 2019-11-06
- 网络出版日期: 2021-05-13
- 刊出日期: 2020-06-28

Can Financial Literacy Reduce the Household Debt Burden? Empirical Evidences from CHFS Data

School of Economics, Sichuan University, Chengdu 610065, China

摘要

摘要: 基于2015年中国家庭金融调查数据, 以家庭自评偿债能力作为主观债务负担指标, 以家庭实际偿债所需期限与债务平均到期期限的差值作为客观债务负担指标, 实证考察了金融素养对家庭债务负担的影响以及作用机制。研究发现, 金融素养能够显著降低家庭主观债务负担和客观债务负担, 并对实际偿债所需期限有着显著的负向影响, 对债务平均到期期限有显著的正向影响。进一步分析发现, 金融素养可以通过增加家庭偿债资金、改善家庭借贷负债结构来降低家庭债务负担。本研究为理解金融素养与家庭债务负担的关系提供了新的证据, 有助于了解影响家庭债务负担的因素, 从而为防范金融风险提供了有益参考。
- 家庭债务 /
- 金融素养 /
- 债务负担 /
- 家庭自评偿债能力 /
- 金融知识 /
- 借贷 /
- 偿债资金
Abstract: Based on China Household Financial Survey data in 2015, this paper takes the self-assessment solvency as the subjective debt burden indicator, and the difference between the actual debt repayment period and the average debt maturity period as the objective indicator to analyze the financial impact on household debt burden and the mechanism. It is found that financial literacy can significantly reduce both the household's subjective debt burden and the household's objective debt burden; the financial literacy has a significant negative impact on the actual debt repayment period and a significant positive impact on the average maturity of the debt. Further analysis indicates that financial literacy can reduce the household debt burden by increasing household debt repayment funds and improving household debt structure. This research provides new evidences for understanding the relationship between financial literacy and household debt burden, which helps to understand the factors affecting the household debt burden, and offers a useful reference for preventing financial risks.
- household debt /
- financial literacy /
- debt burden /
- household self-assessment solvency /
- financial knowledge /
- loan /
- repayment funds

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表 1 因子分析KMO检验及各变量的旋转因子载荷

变量	KMO	各变量在三因子中的旋转因子载荷
变量	KMO	知识因子	计算因子	预期因子
是否关注经济金融信息	0.887 7	0.231 5	0.181 0	0.142 6
是否上过经济金融类课程	0.852 4	0.148 4	0.128 3	0.066 6
是否正确回答利率问题	0.763 8	0.173 9	0.646 4	0.029 2
利率问题回答不知道/算不出	0.733 2	0.269 3	0.868 1	0.196 7
是否正确回答通胀问题	0.767 4	0.072 1	0.179 0	0.476 7
通胀问题回答不知道/算不出	0.768 1	0.262 6	0.519 7	0.628 9
是否正确回答投资风险问题	0.628 4	0.934 6	0.156 3	0.070 9
投资风险问题不知道/算不出	0.639 6	0.935 8	0.193 4	0.091 6
整体	0.710 9

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表 2 部分变量描述性统计

变量名称	符号	均值	标准差	最小值	最大值	观察值
金融素养	FL	0.001	0.601	-0.865	0.758	6 627
偿债资金占比	RDS	0.042	0.081	0	0.968	6 627
房产占比	RH	0.663	0.300	0	1	6 627
ln非生产经营收入	lnINC	9.776	2.751	0	15.25	6 627
性别	GEN	0.795	0.404	0	1	6 627
30~40岁	AGE1	0.187	0.390	0	1	6 627
40~50岁	AGE2	0.320	0.467	0	1	6 627
50岁以上	AGE3	0.424	0.494	0	1	6 627
高中或中专	HIGH	0.171	0.377	0	1	6 627
本科或大专	COL	0.153	0.360	0	1	6 627
研究生及以上	UG	0.010	0.101	0	1	6 627
风险爱好	RL	0.115	0.319	0	1	6 627
风险厌恶	RA	0.607	0.488	0	1	6 627
户主已婚	MAR	0.903	0.295	0	1	6 627
家庭成员健康状况	HEAL	0.701	1.109	0	8	6 627
家庭工作人数	WP	2.110	1.127	0	12	6 627
农村地区	RUR	0.411	0.492	0	1	6 627

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表 3 家庭债务负担分布情况

Panel A：家庭总资产	SD	SDS	ODS	TR	AM
1(低)	0.480	3.123	1.035	4.377	3.342
2	0.374	2.713	-6.250	2.982	9.231
3	0.186	2.159	-9.869	3.028	12.90
4(高)	0.090	1.753	-12.38	2.094	14.47

Panel B：金融素养	SD	SDS	ODS	TR	AM
1(低)	0.453	2.896	-1.457	3.871	5.328
2	0.308	2.532	-6.447	3.816	10.26
3	0.196	2.215	-8.75	2.572	11.32
4(高)	0.138	2.004	-11.00	2.159	13.16
全样本	0.283	2.437	-6.859	3.092	9.980
样本量	6 627	6 627	2 637	2 637	2 637
注：由于债务到期期限数据缺失，客观债务负担指标、实际偿债所需期限和债务平均到期期限样本量为2 637，使用该样本按金融素养大小分组，其他指标用全样本按金融素养大小分组。

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表 4 金融素养与主观债务负担

解释变量	主观债务负担水平			主观上有无债务负担
	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)
	OLS	OLS	2SLS	Probit	Probit	Ivprobit
FL		-0.132^***	-0.285^*		-0.088^***	-0.078^**
		(0.036)	(0.161)		(0.009)	(0.038)
RDS	-1.407^***	-1.352^***	-1.289^***	-0.402^***	-0.351^***	-0.345^***
	(0.239)	(0.238)	(0.237)	(0.097)	(0.092)	(0.094)
RH	0.198^**	0.181^**	0.163^**	0.070^***	0.060^***	0.062^***
	(0.078)	(0.078)	(0.081)	(0.019)	(0.019)	(0.020)
lnINC	-0.042^***	-0.040^***	-0.038^***	-0.008^***	-0.007^***	-0.006^***
	(0.008)	(0.008)	(0.008)	(0.002)	(0.002)	(0.002)
GEN	-0.019	-0.022	-0.026	-0.011	-0.014	-0.018
	(0.045)	(0.045)	(0.045)	(0.014)	(0.013)	(0.013)
AGE1	-0.047	-0.046	-0.045	-0.014	-0.012	-0.013
	(0.061)	(0.061)	(0.062)	(0.026)	(0.026)	(0.026)
AGE2	0.098	0.092	0.085	0.046^*	0.042^*	0.040
	(0.066)	(0.066)	(0.066)	(0.025)	(0.025)	(0.025)
AGE3	0.004	-0.018	-0.042	0.039	0.025	0.021
	(0.064)	(0.063)	(0.068)	(0.025)	(0.025)	(0.026)
HIGH	-0.226^***	-0.193^***	-0.155^***	-0.083^***	-0.059^***	-0.052^***
	(0.047)	(0.047)	(0.060)	(0.015)	(0.015)	(0.018)
COL	-0.517^***	-0.466^***	-0.407^***	-0.217^***	-0.177^***	-0.163^***
	(0.046)	(0.047)	(0.076)	(0.020)	(0.020)	(0.027)
UG	-0.615^***	-0.562^***	-0.501^***	-0.229^***	-0.188^***	-0.163^**
	(0.081)	(0.082)	(0.103)	(0.068)	(0.067)	(0.070)
RL	0.105	0.123^*	0.144^**	-0.029	-0.013	-0.012
	(0.065)	(0.065)	(0.069)	(0.019)	(0.019)	(0.020)
RA	-0.040	-0.048	-0.057	-0.001	-0.006	-0.005
	(0.040)	(0.040)	(0.040)	(0.012)	(0.012)	(0.012)
MAR	-0.112^*	-0.102	-0.090	-0.034^*	-0.027	-0.024
	(0.067)	(0.067)	(0.070)	(0.018)	(0.018)	(0.018)
HEAL	0.364^***	0.357^***	0.348^***	0.077^***	0.071^***	0.070^***
	(0.024)	(0.024)	(0.026)	(0.005)	(0.005)	(0.006)
WP	-0.040^**	-0.042^**	-0.043^**	-0.033^***	-0.033^***	-0.034^***
	(0.019)	(0.019)	(0.019)	(0.005)	(0.005)	(0.005)
RUR	0.189^***	0.158^***	0.123^*	0.039^***	0.019	-0.007
(0.051)	(0.052)	(0.067)	(0.012)	(0.012)	(0.015)
省份哑变量	控制	控制	控制	控制	控制	控制
N	6627	6627	6627	6627	6627	6627
Pseudo R²/R²	0.174	0.176		0.140	0.150
DWH/Wald			1.32			19.44
P-value			(0.25)			(0.00)
第一阶段F值			134.83			83.37
工具变量t值			18.72			19.63
注：^、^、^**、分别表示在10%、5%、1%水平显著，Probit、Ivprobit模型报告的是边际效应，括号内为小区(村庄)层面的聚类异方差稳健的标准差。下表同。

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表 5 金融素养与客观债务负担

解释变量	客观债务负担水平		实际偿债所需期限		债务平均到期期限
	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)
	OLS	2SLS	OLS	2SLS	OLS	2SLS
FL	-1.492^***	-14.120^***	-0.716^*	-2.576	0.772^***	11.566^***
	(0.486)	(2.693)	(0.411)	(1.919)	(0.284)	(1.926)
RDS	-22.086^***	-18.953^***	-15.983^***	-15.541^***	6.088^***	3.410^*
	(3.781)	(4.193)	(3.583)	(3.659)	(1.563)	(2.060)
RH	-3.845^***	-5.122^***	2.721^***	2.535^***	6.552^***	7.644^***
	(0.851)	(0.991)	(0.706)	(0.710)	(0.525)	(0.678)
lnINC	-0.738^***	-0.617^***	-0.464^***	-0.446^***	0.275^***	0.171^***
	(0.124)	(0.128)	(0.113)	(0.114)	(0.043)	(0.061)
GEN	0.184	-0.068	-0.449	-0.487	-0.639^*	-0.423
	(0.452)	(0.505)	(0.361)	(0.361)	(0.343)	(0.404)
AGE1	1.377^**	1.690^**	0.224	0.269	-1.162^**	-1.430^**
	(0.597)	(0.721)	(0.409)	(0.417)	(0.507)	(0.599)
AGE2	2.572^***	2.369^***	-0.114	-0.147	-2.695^***	-2.521^***
	(0.601)	(0.725)	(0.379)	(0.381)	(0.517)	(0.624)
AGE3	1.136	-0.587	-0.707	-0.959^*	-1.854^***	-0.382
	(0.691)	(0.897)	(0.491)	(0.560)	(0.537)	(0.700)
HIGH	-1.277^**	1.372	0.549	0.939	1.831^***	-0.434
	(0.590)	(0.896)	(0.453)	(0.606)	(0.412)	(0.635)
COL	-4.924^***	-0.989	-0.724^*	-0.142	4.207^***	0.844
	(0.604)	(1.035)	(0.424)	(0.642)	(0.443)	(0.805)
UG	-7.968^***	-3.692^***	-1.503^***	-0.872	6.466^***	2.811^**
	(1.043)	(1.410)	(0.451)	(0.705)	(1.002)	(1.233)
RL	0.704	1.166^*	0.047	0.114	-0.657^*	-1.052^**
	(0.608)	(0.684)	(0.511)	(0.521)	(0.387)	(0.468)
RA	-0.310	-1.409^**	-0.224	-0.385	0.086	1.025^**
	(0.461)	(0.585)	(0.381)	(0.421)	(0.301)	(0.422)
MAR	0.002	1.003	0.814	0.962^*	0.815	-0.040
	(0.727)	(0.835)	(0.534)	(0.543)	(0.512)	(0.614)
HEAL	1.145^***	0.691^**	0.447^*	0.380	-0.695^***	-0.308
	(0.263)	(0.295)	(0.241)	(0.245)	(0.127)	(0.190)
WP	-0.906^***	-1.041^***	-1.089^***	-1.108^***	-0.183	-0.068
	(0.257)	(0.286)	(0.220)	(0.218)	(0.139)	(0.177)
RUR	3.169^***	0.330	0.141	-0.272	-3.034^***	-0.607
	(0.659)	(0.946)	(0.517)	(0.687)	(0.417)	(0.640)
省份哑变量	控制	控制	控制	控制	控制	控制
N	2 637	2 637	2 637	2 637	2 637	2 637
R²	0.303		0.089		0.435
DWH		33.10		1.25		55.54
P-value		(0.00)		(0.26)		(0.00)
第一阶段F值		38.90		38.90		38.90
工具变量t值		9.62		9.62		9.62

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表 6 金融素养与家庭偿债资金

解释变量	偿债资金占比		偿债资金占比		ln家庭净资产
	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)
	OLS	2SLS	Tobit	Ivtobit	OLS	2SLS
FL	0.014^***	0.026^***	0.006^***	0.032^***	0.660^***	2.270^***
	(0.002)	(0.009)	(0.001)	(0.009)	(0.075)	(0.338)
N	6 627	6 627	6 627	6 627	6 627	6 627
R²	0.130				0.171
DWH/Wald		5.35		5.88		27.29
P-value		(0.02)		(0.02)		(0.00)
第一阶段F值		138.29		84.52		138.29
工具变量t值		19.02		19.82		19.02
注：括号内为小区(村庄)层面的聚类异方差稳健的标准差，控制变量与表 5相同，但不包括“偿债资金占比”。

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表 7 金融素养与家庭借贷额:正规和非正规

解释变量	ln正规渠道借贷额				ln非正规渠道借贷额
	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)	(8)
	OLS	2SLS	Tobit	Ivtobit	OLS	2SLS	Tobit	Ivtobit
FL	1.326^***	6.992^***	3.181^***	15.664^***	-0.420^***	-4.183^***	-0.625^***	-6.200^***
	(0.120)	(0.688)	(0.287)	(1.553)	(0.103)	(0.562)	(0.144)	(0.841)
N	6 627	6 627	6 627	6 627	6 627	6 627	6 627	6 627
Pseudo R²	0.313		0.082		0.207		0.050
DWH/Wald		104.81		89.13		63.09		56.48
P-value		(0.00)		(0.00)		(0.00)		(0.00)
第一阶段F值		134.83		83.37		134.83		83.37
工具变量t值		18.72		19.63		18.72		19.63
注：括号内为小区(村庄)层面的聚类异方差稳健的标准差，控制变量与表 5相同。下表同。

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表 8 不同渠道借贷额与家庭债务负担

解释变量	主观债务负担水平		主观上有无债务负担		客观债务负担水平
	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)
	OLS	2SLS	Probit	Ivprobit	OLS	2SLS
FL	-0.147^***	-0.166	-0.081^***	-0.075^*	-1.138^**	-11.075^***
	(0.035)	(0.174)	(0.009)	(0.042)	(0.470)	(2.649)
lnFD	0.043^***	0.044^***	0.001	0.001	-0.119^*	-0.016
	(0.005)	(0.006)	(0.001)	(0.001)	(0.063)	(0.073)
lnIFD	0.101^***	0.101^***	0.020^***	0.020^***	0.599^***	0.586^***
	(0.005)	(0.005)	(0.001)	(0.001)	(0.050)	(0.053)
N	6 627	6 627	6 627	6 627	2 637	2 637
Pseudo R²/R²	0.228		0.182		0.361
Wald/DWH		0.07		9.74		23.51
P-value		(0.79)		(0.00)		(0.00)
第一阶段F值		135.13		82.67		37.56
工具变量t值		17.15		18.04		9.01

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表 9 金融素养与家庭债务负担:样本选择问题

解释变量	主观债务负担水平		主观上有无债务负担		客观债务负担水平
	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)
	Heckman	Iv-Heckit	Heckprobit	Iv-Heckit	Heckprobit	Iv-Heckit
FL	-0.163^***	-0.026	-0.017^***	-0.737^***	-4.535^***	-9.643^***
	(0.041)	(0.189)	(0.007)	(0.166)	(0.767)	(2.845)
MILLS	-0.321	2.381^***	0.628^***	1.536^***	-12.109^***	34.802^***
	(0.210)	(0.854)	(0.054)	(0.806)	(2.301)	(9.650)
N(删/未删)	23 623/6 627	6 627	23 623/6 627	6 627	23 623/2 637	2 637
Wald/DWH		0.03		11.70		20.64
P-value		(0.86)		(0.00)		(0.00)
第一阶段F值		132.04		81.56		38.04
工具变量t值		17.49		17.90		9.20

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表 10 金融素养与家庭债务负担:城乡异质性

解释变量	主观债务负担水平		主观上有无债务负担		客观债务负担水平
	(1)城镇	(2)农村	(3)城镇	(4)农村	(5)城镇	(6)农村
	OLS	OLS	Probit	Probit	OLS	OLS
FL	-0.183^***	-0.040	-0.077^***	-0.088^***	-1.023^*	-1.577^*
	(0.042)	(0.061)	(0.011)	(0.015)	(0.547)	(0.824)
N	3 902	2 725	3 902	2 725	1 882	755
Pseudo R²/R²	0.201	0.116	0.177	0.098	0.264	0.155
注：^、^、^**、分别表示在10%、5%、1%水平显著，Probit模型报告的是边际效应，括号内为小区(村庄)层面的聚类异方差稳健的标准差，控制变量与表 5相同，但不包括变量“农村地区”。

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表 11 金融素养与家庭债务负担:债务异质性

解释变量	生产经营债务负担		房屋债务负担		教育债务负担		医疗债务负担
	(1)	(2)	(3)	(4)	(5)	(6)	(7)	(8)
	OLS	2SLS	OLS	2SLS	OLS	2SLS	OLS	2SLS
FL	-0.162^***	-0.350^**	-0.119^***	-0.274^**	-0.130^**	-0.221	-0.111^***	-0.169
	(0.035)	(0.173)	(0.024)	(0.111)	(0.055)	(0.230)	(0.042)	(0.243)
N	1 825	1 825	3 960	3 960	770	770	1 246	1 246
R²	0.137		0.205		0.135		0.126
DWH		1.29		2.87		0.16		0.13
P-value		(0.26)		(0.09)		(0.69)		(0.72)
第一阶段F值		26.45		81.25		59.53		16.24
工具变量t值		9.73		14.40		6.86		6.16

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金融素养能降低家庭债务负担吗——基于CHFS数据的实证研究

作者简介:
贾立(1971-), 女, 河北张家口人, 四川大学经济学院教授, 博士

袁涛(1995-), 男, 四川南充人, 四川大学经济学院研究生

邓国营(1980-), 男, 山东泰安人, 四川大学经济学院教授, 博士

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Can Financial Literacy Reduce the Household Debt Burden? Empirical Evidences from CHFS Data

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金融素养能降低家庭债务负担吗——基于CHFS数据的实证研究

作者简介: 贾立(1971-), 女, 河北张家口人, 四川大学经济学院教授, 博士 袁涛(1995-), 男, 四川南充人, 四川大学经济学院研究生 邓国营(1980-), 男, 山东泰安人, 四川大学经济学院教授, 博士

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贾立(1971-), 女, 河北张家口人, 四川大学经济学院教授, 博士

袁涛(1995-), 男, 四川南充人, 四川大学经济学院研究生

邓国营(1980-), 男, 山东泰安人, 四川大学经济学院教授, 博士