房价波动对产业结构升级的影响机制与效应分析

郭文伟; 李嘉琪

房价波动对产业结构升级的影响机制与效应分析

广东财经大学金融学院，广东广州 510320

基金项目:

广东省哲学社会科学“十三五”规划项目 GD18CYJ02

详细信息

作者简介:
郭文伟(1979-)，男，广东汕头人，广东财经大学金融学院副教授，博士

李嘉琪(1995-)，女，广东韶关人，广东财经大学金融学院研究生

中图分类号: F830
计量
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出版历程
- 收稿日期: 2018-11-21
- 网络出版日期: 2021-05-27
- 刊出日期: 2019-05-28

On the Nonlinear Mechanism of the Impact of House Price Fluctuations on the Upgrading of Industrial Structure

School of Finance, Guangdong University of Finance & Economics, Guangzhou 510320, China

摘要

摘要: 利用全国259个地级以上城市的面板数据，采用面板中介效应模型和门限面板模型，实证研究房价波动影响产业结构升级的具体机制及其非线性效应。结果表明，我国房价波动不但直接抑制了产业结构升级，而且通过间接机制即创新挤出效应和劳动力挤出效应抑制了产业结构升级；这种抑制效应在不同房价城市存在显著差异，相比中、低房价城市，高房价城市对产业结构升级的间接抑制效应更为显著；房价波动在低、中房价城市主要表现为直接抑制产业结构升级。
- 房价 /
- 房价波动 /
- 产业结构 /
- 产业结构升级 /
- 挤出效应 /
- 中介效应 /
- 门限效应
Abstract: Based on the panel data of 259 prefecture-level cities in China, this paper empirically examines the specific mechanism and nonlinear effect of housing price fluctuation on industrial structure upgrading by using the panel intermediary effect model and the threshold panel model. The results show that the fluctuation of house price not only directly inhibits the upgrading of industrial structure, but also inhibits the upgrading of industrial structure through indirect mechanism such as crowding-out effect of innovation and labor force; there are significant differences in the inhibition effect among regions of different housing price, compared with the aregions of middle and low housing price; the effect of the indirect inhibition mechanism on the upgrading of industrial structure is more significant in the regions of high housing price; in the regions of low and middle house prices, the fluctuation of house price mainly shows that it directly inhibits the upgrading of industrial structure.
- house price /
- house price fluctuation /
- industrial structure /
- industrial structure upgrading /
- crowding out effect /
- mediating effect /
- threshold effect

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表 1 变量说明及描述性统计

变量类型	变量符号	变量名称	计算方法	均值	最小值	最大值
因变量	Industry_it	产业结构(%)	各产业产值比重×各产业劳动生产率	0.504	1.00e-06	1.00
自变量	HPG	房价波动(%)	(当年房价-上年房价)/上年房价	0.176	-0.890	13.08
	REI	房地产投资占比(%)	房地产投资/固定资产投资	0.154	0.009 91	0.671
	IA	城市创新能力(件/万人)	发明专利授权量/城市年末总人口	0.808	1.00e-04	47.77
	PA	城市居民购房能力	职工工资/(房价×90)	0.111	0.000 104	1.718
控制变量	Agdp	人均GDP(万元)	人均GDP(万元)	0.038 2	9.42e-05	0.455
	FD	财政自主权	财政预算内支出/财政预算内收入	2.553	0.541	27.10
	FDI	外商投资(%)	外商投资工业企业总产值/工业总产值	0.089 0	0.000 328	0.540
	FAI	固定资产投资(%)	固定资产投资/GDP	0.680	0.100	2.191
	HC	人力资本(%)	在校大学生数/年末总人口	0.018 0	0.000 355	0.131
	PCR	城市人口变化率(%)	本年度城市人口相比上年度城市人口的增长率	0.007 93	-0.743	1.317
注：表中数据由作者根据相关数据统计得出

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表 2 房价波动对产业结构升级影响的基本回归结果

	Industry	Industry	Industry	Industry	Industry
HPG	-0.042^***(-5.66)	-0.018^***(-3.76)	-0.017^***(-4.20)	-0.017^***(-4.23)	-0.016^***(-4.20)
Agdp		14.92^***(60.17)	11.21^***(48.29)	10.41^***(43.48)	10.42^***(43.60)
FD		-0.013^***(-2.27)	-0.012^***(-2.59)	-0.013^***(-2.85)	-0.013^***(-2.76)
FDI			-1.11^***(-9.24)	-1.049^***(-8.94)	-1.047^***(-8.94)
FAI			0.68^***(31.78)	0.65^***(30.85)	0.65^***(30.94)
HC				8.035^***(10.64)	7.76^***(10.24)
PCR					-0.28^***(-3.33)
常数项	0.51^***(77.79)	-0.030^***(-1.63)	-0.26^***(-10.69)	-0.35^***(-14.04)	-0.35^***(-13.84)
R²	0.012	0.59	0.72	0.73	0.73
年份固定	是	是	是	是	是
地区固定	是	是	是	是	是
注：^*、^、^*分别表示在1%、5%、10%的置信水平上显著；表中数据由作者根据面板回归结果统计而得。表 3~表 8同

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表 3 房价波动对中介变量的影响结果

	Ln(REI)	Ln(IA)	Ln(PA)
HPG	0.011^*(1.67)	-0.048^**(-2.47)	-0.21^***(-41.29)
Agdp	1.49^***(3.74)	28.75^***(24.05)	1.29^***(4.13)
FD	-0.041^***(-5.32)	-0.011(-0.48)	0.014^**(2.25)
FDI	-0.005 3(-0.03)	-2.60^***(-4.43)	-0.19(-1.23)
FAI	-0.31^***(-8.83)	2.59^***(24.49)	0.058^**(-0.94)
HC	6.19^***(4.89)	16.084^***(4.24)	0.94(-38.74)
PCR	-0.13(-0.94)	-0.27(0.63)	-0.14(1.26)
常数项	-1.90^***(-45.31)	-4.87^***(-38.74)	-2.31^***(-75.36)
R²	0.048	0.51	0.41
年份固定	是	是	是
地区固定	是	是	是

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表 4 房价波动对产业结构升级影响的中介效应检验结果

	Industry	Industry	Industry
Ln(REI)	0.15^***(13.33)
Ln(IA)		0.13^***(40.95)
Ln(PA)			0.042^***(2.78)
HPG	-0.018^***(-4.77)	-0.010^***(-3.40)	-0.007 6(-1.51)
Agdp	10.19^***(43.97)	6.81^***(33.09)	10.36^***(43.29)
FD	-0.006 5(-1.45)	-0.011^***(-3.17)	-0.013^***(-2.89)
FDI	-1.046^***(-9.23)	-0.72^***(-7.88)	-1.039^***(-8.88)
FAI	0.70^***(33.79)	0.33^***(18.02)	0.65^***(30.84)
HC	6.82^***(9.26)	5.75^***(9.70)	7.80^***(10.30)
PCR	-0.26^***(-3.19)	-0.32^***(-4.78)	-0.29^***(-3.40)
常数项	-0.059^*(-1.81)	-0.26^***(10.69)	-0.25^***(-5.86)
R²	0.75	0.84	0.73
年份固定	是	是	是
地区固定	是	是	是

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表 5 房价水平的门限效应检验

门限值	临界值
门限值	F值	P值	1%	5%	10%
单一门限检验	25.97	134.38^***	0.00	48.76	40.37	35.09
双重门限检验	33.57	13.24^***	0.03	14.53	12.30	10.74
三重门限检验	69.00	4.93	0.86	18.50	20.82	18.50

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表 6 面板双重门限模型的估计结果

变量	Agdp	FD	FDI	FAI	HC	PCR	WHP₁	WHP₂	WHP₃
系数	10.15^***(43.28)	-0.009^**(-2.09)	-1.009^***(-8.82)	0.61^***(29.33)	7.91^***(10.69)	-0.27^***(-3.28)	-0.38^***(-11.66)	-0.15^***(-4.33)	-0.011^***(-2.89)
注：WHP₁、WHP₂和WHP₃分别表示低、中和高的房价水平

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表 7 各区制房价波动对产业结构升级影响的基本回归结果

	低房价城市	中房价城市	高房价城市
HPG	-0.050(-1.28)	-0.034(-1.45)	-0.016^***(-4.17)
Agdp	16.50^***(15.38)	24.59^***(46.10)	8.55^***(33.01)
FD	-0.001 5(0.15)	-0.004 2(-0.65)	-0.014^**(-2.48)
FDI	-2.15^***(-5.30)	-0.52^***(-3.68)	-0.99^***(-6.64)
FAI	0.43^***(9.93)	0.25^***(9.21)	0.67^***(19.98)
HC	31.38^***(6.22)	5.00^***(2.67)	8.21^***(10.18)
PCR	-0.40(-0.90)	-1.76^***(-4.56)	-0.17^**(-2.00)
常数项	-0.33^***(-5.58)	-0.33^***(-10.91)	-0.42^***(-11.25)
R²	0.78	0.89	0.73
年份固定	是	是	是
地区固定	是	是	是

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表 8 高房价城市中房价波动对产业结构升级影响的中介效应检验结果

	资金挤出效应		创新挤出效应		劳动力挤出效应
	Ln(REI)	Industry	Ln(IA)	Industry	Ln(PA)	Industry
Ln(REI)		0.19^***(10.48)
Ln(IA)				0.16^***(38.94)
Ln(PA)						0.05^**(2.29)
HPG	0.0094^*(1.64)	-0.018^**(-4.79)	-0.044^**(-2.38)	-0.009 7^***(-3.53)	-0.21^***(-42.60)	-0.006(-1.01)
Agdp	0.92^**(2.44)	8.38^***(33.53)	24.13^***(20.16)	4.77^***(23.45)	0.90^***(2.84)	8.50^***(32.79)
FD	-0.052^***(-5.95)	-0.005 1(-0.88)	-0.036(-1.32)	-0.009 1^**(-2.21)	0.003 5(0.47)	-0.015^**(-2.51)
FDI	-0.17(-0.76)	-0.96^***(-6.68)	-3.02^***(-4.40)	-0.51^***(-4.96)	-0.27(-1.47)	-0.97^***(-6.55)
FAI	-0.38^***(-7.91)	0.74^***(22.49)	2.12^***(13.80)	0.33^***(13.57)	0.13^***(3.14)	0.66^***(19.75)
HC	6.00^***(5.12)	7.08^***(9.04)	18.68^***(5.01)	5.28^***(9.41)	-1.78^*(-1.80)	-8.30^***(10.29)
PCR	-0.037(-0.29)	-0.17^**(-1.99)	0.91^**(2.26)	-0.32^***(-5.27)	0.071(0.67)	-0.18^**(-2.04)
常数项	-1.62^***(-30.07)	-0.11^**(-2.47)	-3.76^***(-21.95)	0.17^***(5.81)	-2.41^***(-53.26)	-0.29^***(-4.56)
R²	0.082	0.75	0.51	0.87	0.58	0.73
年份固定	是	是	是	是	是	是
地区固定	是	是	是	是	是	是

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