Can the Establishment of Off-site Subsidiaries Improve the Innovation Level of the Parent Company——Empirical Evidence from Cross-regional Investment of A-share Listed Companies
-
摘要: 海外子公司的设立有助于提升跨国公司母公司的创新水平。为探究国内异地子公司的设立及其分散化程度对母公司创新水平的影响，采用我国2004—2021年A股上市公司设立异地子公司的数据，以新增异地子公司数量和地理分散度为指标，考察异地子公司的设立对母公司创新水平的影响及其可能的作用机制。研究表明，异地子公司数量的增加与地理分散度的提高均能促进母公司创新，且在中心城市设立子公司对母公司创新的影响更为明显；异质性分析发现，此正向促进作用对于大企业、国有企业、非高技术企业与成熟期企业更为显著。异地子公司主要通过强化母公司创新投入的产出效应与缓解母公司创新资源约束两条途径促进母公司创新能力的提升；母公司的吸收能力对异地子公司的创新效应具有正向的调节作用。Abstract: It has been found that the establishment of overseas subsidiaries helps to improve the innovation level of the parent company of multinational corporations. In order to explore the influence of the establishment of domestic off-site subsidiaries and the degree of diversification on the innovation level of the parent company, this article uses the data of China's A-share listed companies setting up off-site subsidiaries from 2004 to 2021, by taking the number of new off-site subsidiaries and geographical dispersion as indicators, investigates the impact of the establishment of off-site subsidiaries on the innovation of the parent company and its possible mechanism. The research shows that, the increase of the number of new subsidiaries and the improvement of geographical dispersion, can promote the innovation of the parent company, and the establishment of subsidiaries in central cities has a more obvious impact on the innovation of the parent company. Heterogeneity analysis indicates that the positive promotion effect was more significant in the samples of large enterprises, state-owned enterprises, non-high-tech enterprises and mature enterprises. Further research manifests that the establishment of subsidiaries in central cities has a more obvious impact on the innovation of the parent company; off-site subsidiaries mainly affect the innovation of the parent company by strengthening the output effect of the innovation input of the parent company and alleviating the innovation resource constraints faced by the parent company; the absorptive capacity of the parent company has a positive regulatory effect on the innovation effect of off-site subsidiaries.
-
表 1 变量说明与描述性统计
变量 变量含义 观测值 均值 标准差 最小值 最大值 企业创新(Innov) 企业专利申请数+1的对数值 12 549 1.728 1.894 0.000 6.737 异地子公司数量(Subnum) 企业新增异地子公司的数量 12 549 1.344 2.398 0.000 15.000 异地子公司分散度(Subgeo) 异地子公司分布城市的广泛程度 12 549 0.256 0.530 0.000 2.369 企业年龄(Age) 观测值年份减去企业成立年份 12 549 17.626 5.688 5.000 32.000 企业所有权性质(Soe) 国有企业=1，其他为0 12 549 0.326 0.469 0.000 1.000 企业规模(Size) 以企业员工总数的对数值表示 12 549 0.797 1.443 0.017 9.599 现金持有(Cash) 期末现金持有量占总资产的比值 12 549 0.124 0.107 0.000 0.517 资产有形性(Ppe) 固定资产总额占总资产的比值 12 549 0.116 0.139 0.000 0.616 负债率(Lev) 总负债占总资产的比值 12 549 0.404 0.211 0.002 0.915 利润率(Profit) 净利润占总资产的比值 12 549 0.054 0.079 -0.241 0.343 政府补助(Subsidy) 政府补助占总资产的比值 12 549 0.007 0.011 0.000 0.069 第一产业占比(First) 第一产业占GDP的比重 12 549 4.784 5.072 0.050 23.450 第二产业占比(Second) 第二产业占GDP的比重 12 549 42.724 11.569 15.900 66.600 GDP增长率(Growth) GDP增长率 12 549 8.741 3.863 0.126 17.600 人均GDP(Pgdp) 人均GDP的对数值 12 549 11.213 0.613 9.489 12.165 财政支出(Gove) 财政支出占GDP的比值 12 549 0.158 0.065 0.065 0.440 存贷款(Save) 存贷款总额占GDP的比值 12 549 3.863 1.754 1.051 7.605 
下载: 导出CSV
表 2 异地子公司的设立与母公司创新能力
变量 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) Subnum 0.110*** 0.061*** 0.034*** 0.021** (0.008) (0.008) (0.008) (0.007) Subgeo 0.482*** 0.257*** 0.161*** 0.135*** (0.036) (0.035) (0.034) (0.030) Age 0.025*** -0.013*** -0.017*** 0.025*** -0.013*** -0.017*** (0.003) (0.003) (0.003) (0.003) (0.003) (0.003) Soe -0.033 0.084* 0.133*** -0.036 0.085* 0.136*** (0.034) (0.034) (0.031) (0.034) (0.034) (0.031) Size 0.324*** 0.308*** 0.291*** 0.325*** 0.307*** 0.290*** (0.017) (0.017) (0.015) (0.017) (0.017) (0.015) Ppe -0.236 0.109 0.490*** -0.246* 0.115 0.511*** (0.124) (0.125) (0.116) (0.124) (0.125) (0.116) Lev 1.147*** 1.205*** 0.904*** 1.149*** 1.200*** 0.891*** (0.082) (0.079) (0.074) (0.082) (0.079) (0.074) Profit 0.843*** 1.274*** 1.001*** 0.832*** 1.265*** 0.986*** (0.210) (0.205) (0.188) (0.210) (0.205) (0.188) Cash 1.796*** 1.443*** 0.662*** 1.794*** 1.443*** 0.667*** (0.151) (0.149) (0.132) (0.151) (0.149) (0.132) Subsidy 1.894 3.786** -0.453 1.823 3.785** -0.424 (1.446) (1.430) (1.258) (1.442) (1.428) (1.255) Growth -0.108*** -0.012 -0.108*** -0.012 (0.005) (0.007) (0.005) (0.007) First 0.027*** 0.002 0.028*** 0.002 (0.005) (0.009) (0.005) (0.009) Second 0.008*** -0.001 0.009*** -0.001 (0.002) (0.004) (0.002) (0.004) Gove -1.306*** 0.662 -1.312*** 0.69 (0.296) (0.453) (0.295) (0.452) Pgdp 0.396*** 0.047 0.397*** 0.049 (0.043) (0.066) (0.043) (0.066) Save 0 -0.032 0.001 -0.032 (0.016) (0.021) (0.016) (0.021) 常数项 1.580*** 0.241** -2.925*** -0.497 1.604*** 0.249** -2.926*** -0.541 (0.019) (0.077) (0.536) (0.731) (0.018) (0.077) (0.535) (0.729) 年份/行业 否 否 否 是 否 否 否 是 企业/城市 否 否 否 是 否 否 否 是 R2 0.019 0.111 0.159 0.448 0.018 0.11 0.16 0.448 N 12 549 12 549 12 549 12 549 12 549 12 549 12 549 12 549 注：*、**、***分别表示10%、5%、1% 的显著性水平。下表同。
下载: 导出CSV
表 3 工具变量的回归结果
变量 (1) (2) (3) (4) 第一阶段 第二阶段 Subnum Subgeo Innov Innov Hissubnum 0.008***(0.001) Hissubgeo 0.008**(0.001) Subnum 0.572***(0.073) Subgeo 4.211***(0.614) 控制变量 是 是 是 是 年份/行业 是 是 是 是 企业/城市 是 是 是 是 Anderson canon. corr. LM统计量 139.851[0.000] 66.966[0.000] Cragg-Donald Wald F统计量 137.851 65.839 N 12 549 12 549 12 549 12 549 注：方括号内为p值，第一阶段为工具变量对核心解释变量的影响结果；第二阶段为工具变量对被解释变量的影响结果。
下载: 导出CSV
表 4 稳健性检验
Panel A: 更换被解释变量与核心解释变量 变量 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 滞后一期 滞后二期 研发费用 发明专利申请数 Subnum 0.016*** 0.014** 0.397** 0.019*** (0.004) (0.004) (0.144) (0.005) Subgeo 0.133*** 0.120*** 0.051** 0.172*** (0.032) (0.035) (0.019) (0.036) 控制变量 是 是 是 是 是 是 是 是 年份/行业 是 是 是 是 是 是 是 是 企业/城市 是 是 是 是 是 是 是 是 R2 0.426 0.427 0.392 0.393 0.653 0.653 0.381 0.382 N 9 901 9 901 8 241 8 241 12 303 12 303 12 549 12 549 Panel B：改变异地子公司的度量与剔除样本 变量 (9) (10) (11) (12) (13) (14) 叠加异地子公司变量 制造业 异地子公司不为0 Subnum 0.048** 0.017*** (0.016) (0.004) Subgeo 0.191*** 0.152*** (0.054) (0.034) Subnum(Add Up) 0.005** (0.003) Subgeo(Add Up) 0.200*** (0.034) 控制变量 是 是 是 是 是 是 年份/行业 是 是 是 是 是 是 企业/城市 是 是 是 是 是 是 R2 0.448 0.450 0.337 0.337 0.463 0.464 N 12 549 12 549 7 785 7 785 6 487 6 487
下载: 导出CSV
表 5 按企业规模与所有制分样本回归结果
变量 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 大企业 小企业 国有企业 非国有企业 Subnum 0.037* 0.020*** 0.040*** 0.022*** (0.017) (0.004) (0.012) (0.004) Subgeo 0.343*** 0.153*** 0.258*** 0.180*** (0.085) (0.040) (0.056) (0.035) 控制变量 是 是 是 是 是 是 是 是 年份/行业 是 是 是 是 是 是 是 是 企业/城市 是 是 是 是 是 是 是 是 R2 0.443 0.447 0.442 0.442 0.563 0.565 0.411 0.412 N 2 590 2 590 9 959 9 959 4 089 4 089 8 460 8 460
下载: 导出CSV
表 6 按行业技术水平与生命周期分样本回归结果
变量 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 高技术 非高技术 成熟期 非成熟期 Subnum 0.018 0.022*** 0.057** 0.020*** (0.018) (0.006) (0.017) (0.005) Subgeo 0.125 0.195*** 0.277** 0.187*** (0.131) (0.054) (0.096) (0.043) 控制变量 是 是 是 是 是 是 是 是 年份/行业 是 是 是 是 是 是 是 是 企业/城市 是 是 是 是 是 是 是 是 R2 0.461 0.461 0.445 0.447 0.508 0.507 0.418 0.419 N 1 993 1 993 10 556 10 556 3 426 3 426 9 123 9 123
下载: 导出CSV
表 7 不同城市环境下异地子公司对本地母公司创新水平的影响(2004—2017)
变量 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) 中心子-中心母 非中心子-中心母 中心子-非中心母 非中心子-非中心母 Subnum 0.126 0.047 0.199** 0.09 (0.084) (0.052) (0.078) (0.112) Subgeo 0.609*** 0.112 0.26 0.168 (0.221) (0.167) (0.221) (0.247) 控制变量 是 是 是 是 是 是 是 是 年份/行业 是 是 是 是 是 是 是 是 企业/城市 是 是 是 是 是 是 是 是 观测值 459 459 524 524 401 401 290 290 R2 0.233 0.241 0.264 0.264 0.281 0.272 0.373 0.372 注：2018年企业设立异地子公司的规模进一步增加，导致没有交叉项的数据骤然减少，故仅截取2004—2017年企业数据进行验证。
下载: 导出CSV
表 8 母公司吸收能力的调节效应检验
变量 (1) (2) (3) (4) Subnum 0.066***(0.010) 0.028***(0.007) Absorb 6.808***(1.903) 6.848***(1.817) 5.153**(1.580) 5.331***(1.484) Subnum×Absorb 1.072*(0.421) 0.381(0.285) Subgeo 0.468***(0.061) 0.248***(0.042) Subgeo×Absorb 5.547**(2.133) 3.273*(1.554) 控制变量 否 否 是 是 年份/行业 否 否 是 是 企业/城市 否 否 是 是 R2 0.037 0.044 0.405 0.408 N 9 412 9 412 9 394 9 394
下载: 导出CSV
表 9 创新投入的机制检验
变量 (1) (2) (3) (4) Lnrdexp 0.080***(0.003) 0.074***(0.003) 0.056***(0.003) 0.052***(0.003) Subnum 0.058***(0.014) 0.030*(0.014) Lnrdexp×Subnum 0.004***(0.001) 0.002*(0.001) Subgeo -0.135(0.108) 0.013(0.101) Lnrdexp×Subgeo 0.028***(0.007) 0.012*(0.005) 控制变量 否 否 是 是 年份/行业 否 否 是 是 企业/城市 否 否 是 是 R2 0.155 0.156 0.457 0.458 N 12 303 12 303 12 303 12 303
下载: 导出CSV
表 10 金融支持的作用机制检验
变量 (1) (2) (3) (4) 金融支持 创新水平 Subnum -0.002***(0.000) 0.020***(0.004) Subgeo -0.015*** (0.002) 0.172***(0.030) FC -1.988*** (0.119) -1.959***(0.119) 控制变量 是 是 是 是 年份/行业 是 是 是 是 企业/城市 是 是 是 是 R2 0.871 0.872 0.439 0.439 N 12 549 12 549 12 549 12 549
下载: 导出CSV
-
[1] 严太华, 刘焕鹏. 自主研发与知识积累: 基于金融发展视角的门限模型研究[J]. 中国管理科学, 2015(5): 73-81. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-ZGGK201505010.htm [2] AMIN A, COHENDET P. Architectures of knowledge: firms, capabilities, and communities[M]. Oxford: Oxford University Press on Demand, 2004. [3] 叶静怡, 林佳, 张鹏飞, 等. 中国国有企业的独特作用: 基于知识溢出的视角[J]. 经济研究, 2019(6): 40-54. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-JJYJ201906004.htm [4] 解维敏, 方红星. 金融发展、融资约束与企业研发投入[J]. 金融研究, 2011(5): 171-183. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-JRYJ201105015.htm [5] 张杰. 政府创新补贴对中国企业创新的激励效应——基于U型关系的一个解释[J]. 经济学动态, 2020(6): 91-108. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-JJXD202006007.htm [6] 卞元超, 吴利华, 白俊红. 财政科技支出竞争是否促进了区域创新绩效提升?——基于研发要素流动的视角[J]. 财政研究, 2020(1): 45-58. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-CZYJ202001004.htm [7] 黎文靖, 郑曼妮. 实质性创新还是策略性创新?——宏观产业政策对微观企业创新的影响[J]. 经济研究, 2016(4): 60-73. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-JJYJ201604005.htm [8] 程博, 熊婷. 在职培训、儒家文化影响与企业创新[J]. 广东财经大学学报, 2018(1): 72-85. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-SONG201801007.htm [9] 曹春方, 夏常源, 钱先航. 地区间信任与集团异地发展——基于企业边界理论的实证检验[J]. 管理世界, 2019(1): 179-191. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-GLSJ201901017.htm [10] 于长宏, 原毅军. 企业规模、技术获取模式与R&D结构[J]. 科学学研究, 2017(10): 1527-1535. [11] 李强, 柳姝. 高管的银行从业经历有利于企业创新投入吗——基于民营企业的证据[J]. 广东财经大学学报, 2019(6): 64-75. http://xb.gdufe.edu.cn/article/id/75b812b5-68d9-4b4a-a50b-f60778f3fd6c [12] 鲁桐, 党印. 公司治理与技术创新: 分行业比较[J]. 经济研究, 2014(6): 115-128. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-JJYJ201406009.htm [13] 谭洪涛, 陈瑶. 集团内部权力配置与企业创新——基于权力细分的对比研究[J]. 中国工业经济, 2019(12): 134-151. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-GGYY201912009.htm [14] 刘小鲁. 我国创新能力积累的主要途径: R&D, 技术引进, 还是FDI?[J]. 经济评论, 2011(3): 88-96. [15] CANO-KOLLMANN M, CANTWELL J, HANNIGAN T J, et al. Knowledge connectivity: an agenda for innovation research in international business[J]. Journal of International Business Studies, 2016, 47(3): 255-262. [16] 杜丽虹. 创造性资产寻求、子公司影响力与逆向知识转移[J]. 科研管理, 2018(7): 88-99 https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-KYGL201807011.htm [17] TURKINA E, VAN ASSCHE A. Global connectedness and local innovation in industrial clusters[J]. Journal of International Business Studies, 2018(6): 706-728. [18] ASCANI A, BETTARELLI L, RESMINI L, et al. Global networks, local specialisation and regional patterns of innovation[J]. Research Policy, 2020(8): 104031. [19] 毛其淋, 许家云. 中国企业对外直接投资是否促进了企业创新[J]. 世界经济, 2014(8): 98-125. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-SJJJ201408006.htm [20] 何爱, 钟景雯. 研发国际化与企业创新绩效——吸收能力和地理多样性的调节作用[J]. 南方经济, 2018(10): 92-112. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-NFJJ201810006.htm [21] 王展硕, 谢伟. 研发国际化对企业创新绩效的作用过程及结果分析[J]. 外国经济与管理, 2018(9): 55-70. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-WGJG201809005.htm [22] 陈立敏, 王鸿鑫, 布雪琳. 政治关联异质性、外交关系不确定性与跨国并购绩效——基于资源依赖理论视角的解释[J]. 珞珈管理评论, 2022(5): 18-48. [23] 王化成, 曾雪云. 专业化企业集团的内部资本市场与价值创造效应——基于中国三峡集团的案例研究[J]. 管理世界, 2012(12): 155-168. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-GLSJ201212014.htm [24] 李梅, 余天骄. 海外研发投资与母公司创新绩效——基于企业资源和国际化经验的调节作用[J]. 世界经济研究, 2016(8): 101-113. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-JING201608012.htm [25] LUO Y, TUNG R L. International expansion of emerging market enterprises: a springboard perspective[J]. Journal of International Business Studies, 2007, 38(4): 481-498. [26] MASKELL P. Accessing remote knowledge-the roles of trade fairs, pipelines, crowdsourcing and listening posts[J]. Journal of Economic Geography, 2014, 14(5): 883-902. [27] HUTZSCHENREUTER T, MATT T MNE. Internationalization patterns, the roles of knowledge stocks, and the portfolio of MNE subsidiaries[J]. Journal of International Business Studies, 2017, 48(9): 1131-1150. [28] 黄俊, 陈信元. 集团化经营与企业研发投资——基于知识溢出与内部资本市场视角的分析[J]. 经济研究, 2011(6): 80-92. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-JJYJ201106009.htm [29] 蔡卫星, 倪骁然, 赵盼, 等. 企业集团对创新产出的影响: 来自制造业上市公司的经验证据[J]. 中国工业经济, 2019(1): 137-155. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-GGYY201901011.htm [30] TEECE D J. A dynamic capabilities-based entrepreneurial theory of the multinational enterprise[J]. Journal of International Business Studies, 2014, 45(1): 8-37. [31] QIAN G, KHOURY T A, PENG M W, et al. The performance implications of intra-and inter-regional geographic diversification[J]. Strategic Management Journal, 2010, 31(9): 1018-1030. [32] 何瑛, 于文蕾, 戴逸驰, 等. 高管职业经历与企业创新[J]. 管理世界, 2019(11): 174-192. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-GLSJ201911016.htm [33] 陈爱贞, 张鹏飞. 并购模式与企业创新[J]. 中国工业经济, 2019(12): 115-133. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-GGYY201912008.htm [34] AGHION P, VAN REENEN J, ZINGALES L. Innovation and institutional ownership[J]. American Economic Review, 2013, 103(1): 277-304. [35] 肖土盛, 李丹, 袁淳. 企业风格与政府环境匹配: 基于异地并购的证据[J]. 管理世界, 2018(3): 124-138. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-GLSJ201803013.htm [36] 黄远浙, 钟昌标, 叶劲松, 等. 跨国投资与创新绩效——基于对外投资广度和深度视角的分析[J]. 经济研究, 2021(1): 138-154. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-JJYJ202101010.htm [37] 郭玥. 政府创新补助的信号传递机制与企业创新[J]. 中国工业经济, 2018(9): 98-116. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-GGYY201809006.htm [38] 寇宗来, 刘学悦. 中国企业的专利行为: 特征事实以及来自创新政策的影响[J]. 经济研究, 2020(3): 83-99. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-JJYJ202003009.htm [39] DICKINSON V. Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle[J]. The Accounting Review, 2011, 86(6): 1969-1994. [40] 杜丽虹, 吴先明. 吸收能力、制度环境与跨国公司逆向知识转移——基于中国海外投资企业的问卷调研[J]. 科学学研究, 2013(4): 596-604, 584. https://www.cnki.com.cn/Article/CJFDTOTAL-KXYJ201304015.htm [41] HADLOCK J, PIERCE R. New evidence on measuring financial constraints: moving beyond the KZ index[J]. Review of Financial Studies, 2010, 23(5): 1909-1940. -
