The Impact of Tax Innovation Incentive Policies on the Human Capital Structure of Enterprises: Based on the "Capital-technology Complementarity" Effect under the R&D Expense Super Deduction Policy
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摘要: 人力资本是创新活动中最活跃的要素，税收创新激励政策能否以及如何推动企业人力资本结构升级以满足企业的创新需求值得重点关注。基于2013—2021年中国A股上市公司数据，以2015年研发费用加计扣除政策改革作为税收创新激励政策的准自然实验，实证检验该政策对企业人力资本结构升级的影响。研究发现：研发费用加计扣除政策能显著促进高学历员工以及研发人员占比，进而推动企业人力资本结构升级，并通过激励企业增加先进物质资本投入、技术创新以及“资本-技术互补”效应促进企业人力资本结构升级；此外，对于规模小、非国有、资本密集度高的企业以及制造业企业，政策激励的效果更加显著。本研究为有效制定和完善税收创新激励政策提供了启示。Abstract: Human capital is the most active element in innovation activities, and it deserves special attention whether and how tax innovation incentive policies can promote the upgrading of enterprise human capital structure to meet the innovation needs of enterprises. This paper selects Chinese A-share listed companies from 2013 to 2021 as the research cases, and uses the reform of the R&D expense super deduction policy in 2015 as a quasi natural experiment of tax innovation incentive policies to empirically examine the impact of the R&D expense super deduction policy on the upgrading of corporate human capital structure. It is found that the policy of R&D expenses super deduction can significantly promote the proportion of highly educated employees and R&D personnel to promote the upgrading of the human capital structure of enterprises, achieve upgrading of the human capital structure by encouraging enterprises to increase advanced physical capital investment, technological innovation and the "capital-technology complementarity" effect. For the non-state-owned enterprises on a small scale with high capital intensity, and the manufacturing enterprises, policy incentives have a more significant effect. The theoretical and empirical findings provide useful insights for how China can more effectively formulate and improve tax innovation incentive policies.
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Key words:
- tax policy /
- innovation incentive /
- R&D expense super deduction /
- human capital structure
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表 1 变量说明
类别 名称 标识 变量说明 被解释变量 人力资本结构 HEDU 研究生学历人数占员工总数比例 MEDU 本科生学历以上人数占员工总数比例 HTECH 研发人员占员工总数比例 解释变量 政策冲击 Treat×Post Treat：属于负面清单行业的企业取0，否则取1
Post: 2016年前取0，2016年后取1控制变量 企业规模 SIZE 企业总资产的对数值 资产负债率 LEV 负债总额/资产总额 工资水平 PWAGE (企业当年支付给职工以及为职工支付的现金/职工总数)的对数值 净资产收益率 ROE 归属母公司股东净利润/加权平均归属母公司股东的权益 企业成长性 GROW 主营业务收入增长率 产权性质 NATURE 国有企业赋值为1，非国有企业赋值为0 现金流 CASHFLOW 当期经营活动产生的现金流量净额/营业总收入 前十大股东持股比 TOP10 前十大股东持股比之和 所得税费用率 TAX 所得税费用/主营业务收入 
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表 2 描述性统计结果
变量 观测值个数 平均值 标准差 最小值 最大值 HEDU 17 606 0.032 8 0.047 2 0.000 0 0.251 3 MEDU 17 606 0.272 7 0.201 5 0.000 0 0.859 6 HTECH 17 606 0.187 8 0.534 2 0.000 0 0.789 7 Treat 17 606 0.855 4 0.351 6 0.000 0 1.000 0 Post 17 606 0.666 6 0.471 4 0.000 0 1.000 0 Treat×Post 17 606 0.570 3 0.495 1 0.000 0 1.000 0 SIZE 17 606 22.446 9 1.338 1 19.693 9 26.401 0 LEV 17 606 0.452 0 0.207 4 0.061 4 0.926 4 PWAGE 17 606 11.570 9 0.473 4 10.525 2 12.922 0 ROE 17 606 0.030 3 0.149 3 -0.774 8 0.354 7 GROW 17 606 0.161 2 0.452 7 -0.593 0 3.005 2 NATURE 17 606 0.479 4 0.499 6 0.000 0 1.000 0 CASHFLOW 17 606 0.100 6 0.187 6 -0.627 3 0.765 5 TOP10 17 606 0.569 3 0.155 5 0.219 9 0.902 7 TAX 17 606 0.193 1 0.024 4 -0.026 5 0.328 1
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表 3 基准回归结果
变量 HEDU L.HEDU (1) (2) (3) (4) Treat×Post 0.014 2***(2.57) 0.013 8**(2.89) 0.013 2**(2.57) 0.012 8**(2.28) 控制变量 否 是 否 是 常数项 0.287 6*** 2.986 1*** 2.340 9* 2.091 2** Ind 是 是 是 是 Year 是 是 是 是 City 是 是 是 是 N 17 606 17 606 17 606 17 606 R2 0.832 1 0.882 1 0.857 1 0.801 2 注：* * *、* *、*分别表示在1%、5%、10% 的水平上显著，括号内为标准误。下表同。
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表 4 倾向性得分匹配+双重差分检验结果
变量 马氏匹配 半径匹配 近邻匹配 (1) (2) (3) (4) (5) (6) Treat×Post 0.011 9**(2.12) 0.012 5***(3.98) 0.022 1***(4.78) 0.017 3***(4.65) 0.013 2***(3.98) 0.016 6**(4.01) 控制变量 否 是 否 是 否 是 常数项 0.209 9* -2.109 0** 0.326 9** -0.289 7* 0.309 8** -0.439 8* Ind 是 是 是 是 是 是 Year 是 是 是 是 是 是 City 是 是 是 是 是 是 N 10 344 10 344 15 122 15 122 11 232 11 232 R2 0.818 1 0.800 7 0.871 1 0.787 6 0.812 3 0.789 8
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表 5 替换因变量回归结果
变量 MEDU HTECH (1) (2) (3) (4) Treat×Post 0.012 1**(2.32) 0.011 2***(3.) 0.142 0***(5.32) 0.131 0***(4.14) 控制变量 否 是 否 是 常数项 0.232 1* -2.212 3** 0.432 1** -0.321 9* Ind 是 是 是 是 Year 是 是 是 是 City 是 是 是 是 N 17 606 17 606 17 606 17 606 R2 0.823 2 0.881 4 0.821 9 0.782 3
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表 6 控制宏观政策环境的回归结果
变量 HEDU MEDU HTECH (1) (2) (3) Treat×Post 0.010 9***(2.12) 0.013 1***(2.65) 0.012 7***(2.98) Policy 0.001 2*(3.12) 0.009 1*(2.09) 0.004 3*(3.23) 控制变量 是 是 是 常数项 -2.214 5** -2.109 8** -2.980 1*** Pro 是 是 是 Pro×Year 是 是 是 Ind 是 是 是 Year 是 是 是 City 是 是 是 N 17 606 17 606 17 606 R2 0.832 1 0.765 1 0.889 9
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表 7 作用机制检验
变量 HEDU AS TECH HEDU HEDU HEDU (1) (2) (3) (4) (5) (6) Treat×Post×RD 0.041 2***(3.23) 0.511 1**(3.21) 0.409 8**(3.09) 0.013 2**(4.78) 0.027 8***(6.21) 0.016 5*(4.87) Treat×Post 0.010 6**(3.22) 0.532 1*(4.21) 0.491 2*(4.21) 0.009 8**(2.56) 0.010 1*(2.32) 0.009 1**(4.87) RD 0.023 1*(7.23) 0.520 1**(5.98) 0.210 9**(4.12) 0.010 1*(5.21) 0.010 9*(5.32) 0.0076*(4.98) AS 0.009 8*(4.23) 0.006 5*(3.09) TECH 0.006 7**(4.12) 0.005 8**(5.27) AS×TECH 0.017 8***(5.21) 控制变量 是 是 是 是 是 是 常数项 -2.679 2* -1.563 2* -1.215 6* -1.987 6 -2.452 3** -5.568 9 Ind 是 是 是 是 是 是 Year 是 是 是 是 是 是 City 是 是 是 是 是 是 N 17 606 17 606 17 606 17 606 17 606 17 606 R2 0.831 2 0.883 4 0.718 9 0.764 5 0.809 7 0.883 4
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表 8 分组回归结果
分组 企业规模 产权性质 资产密集度 是否属于制造业 (1)
小(2)
大(3)
非国有(4)
国有(5)
小(6)
大(7)
是(8)
否Treat×Post 0.035 3***
(3.89)0.006 2*
(1.23)0.021 1**
(3.45)0.003 4
(0.47)0.006 7*
(1.03)0.034 5***
(3.65)0.056 7***
(4.03)0.004 9*
(0.78)控制变量 是 是 是 是 是 是 是 是 常数项 -2.342 1 -2.231 9** -2.321 6* -2.432 1 -1.897 2* -1.321 9** -1.309 2* -2.432 1** Ind 是 是 是 是 是 是 是 是 Year 是 是 是 是 是 是 是 是 City 是 是 是 是 是 是 是 是 N 9 070 8 536 9 166 8 440 8 784 8 822 7 916 9 690 R2 0.783 2 0.876 9 0.891 2 0.765 4 0.798 8 0.821 3 0.812 2 0.760 1
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图(3) / 表(8)
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