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房地产限购政策会降低地方政府债务规模吗——来自333个城市的证据

朱军 邹韬略

朱军, 邹韬略. 房地产限购政策会降低地方政府债务规模吗——来自333个城市的证据[J]. 广东财经大学学报, 2022, 37(1): 29-39, 74.
引用本文: 朱军, 邹韬略. 房地产限购政策会降低地方政府债务规模吗——来自333个城市的证据[J]. 广东财经大学学报, 2022, 37(1): 29-39, 74.
ZHU Jun, ZOU Tao-lue. Will the Housing Purchase Restriction Policy Reduce the Scale of Local Government Debt: Based on the Data from 333 Cities[J]. Journal of Guangdong University of Finance & Economics, 2022, 37(1): 29-39, 74.
Citation: ZHU Jun, ZOU Tao-lue. Will the Housing Purchase Restriction Policy Reduce the Scale of Local Government Debt: Based on the Data from 333 Cities[J]. Journal of Guangdong University of Finance & Economics, 2022, 37(1): 29-39, 74.

房地产限购政策会降低地方政府债务规模吗——来自333个城市的证据

基金项目: 

国家社会科学基金重大项目 21ZDA096

江苏现代财税治理协调创新中心委托项目 JSXT026

详细信息
    作者简介:

    朱军(1980-),男,江苏建湖人,南京财经大学财政与税务学院院长,教授,博士

    邹韬略(1992-),男,江苏盐城人,南京财经大学财政与税务学院研究生

  • 中图分类号: F812.7;F293.31

Will the Housing Purchase Restriction Policy Reduce the Scale of Local Government Debt: Based on the Data from 333 Cities

  • 摘要: 房地产限购政策不仅会影响房价,也会对地方政府债务规模产生影响。基于2014—2018年333个地级市政府债务余额数据,采用多期双重差分法研究房地产限购政策对城市层面地方政府债务规模的影响。研究发现:房地产限购政策会导致地方政府债务规模减少,限购政策对省会城市和非省会城市的影响程度不同,对经济发达地区影响更加显著;此外,对于经济较发达的中心城市特别是行政中心城市,房地产限购政策抑制本地债务扩张的作用更加明显。在我国经济进入高质量发展的新阶段,应坚持差别化地运用房地产限购政策,以期对不同地区的房地产市场调控和债务管理起到双向调节作用。
  • 图  1  限购政策影响债务规模的逻辑机理

    图  2  平行趋势检验的结果

    注:横坐标上的值小于0表示房地产限购政策的前1年;大于0表示房地产限购政策的后几年;等于0表示当年实施了房地产限购政策。

    图  3  核密度估计的结果

    表  1  主要变量与描述性统计

    变量符号 变量名称 变量数 均值 标准差 最小值 最大值
    Debt 政府债务余额(亿元) 1665 376.90 428.79 0.60 2649.98
    GDP 各城市国内生产总值(亿元) 1665 2141.52 2671.10 32.92 24221.98
    Auto 财政自给率 1665 0.41 0.23 0.02 1.11
    LnLoan 非金融企业及机关团体贷款(亿元) 1665 6.60 1.25 1.31 10.24
    Pgdp 人均GDP(万元) 1665 5.56 4.93 0.44 63.58
    Gdpz GDP增速(%) 1665 7.49 3.06 -20.30 20.40
    Enroll 普通中等学校人数(万人) 1665 6.46 4.66 0.18 28.06
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    表  2  多期双重差分模型的回归结果(基准模型)

    变量 (1) (2) (3)
    P×T -0.143*** (0.0312) -0.135***(0.032) -0.136***(0.032)
    LnLoan 0.099**(0.043) 0.096**(0.043)
    Pgdp 0.004(0.003)
    Enroll -0.006***(0.002) -0.006***(0.002)
    Gdpz -0.002(0.003)
    个体固定效应
    时间固定效应
    常数项 5.225*** (0.011) 4.647*** (0.273) 4.659***(0.277)
    观测值 1665 1665 1665
    R2 0.358 0.366 0.366
    注:******分别代表通过10%、5%和1%的显著性检验,括号内为聚类到城市层面的标准误。下表同。
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    表  3  66个大中城市的回归结果

    变量 (1) (2)
    P×T -0.109** (0.054) -0.102* (0.053)
    LnLoan 0.006 (0.026)
    Pgdp 0.005 (0.003)
    Enroll -0.006 (0.004)
    Gdpz -0.011** (0.006)
    个体固定效应
    时间固定效应
    常数项 6.382*** (0.021) 6.466*** (0.228)
    观测值 330 330
    R2 0.280 0.295
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    表  4  按不同行政区划级别选择样本的回归结果

    变量 (1) (2) (3) (4)
    省会 非省会 省会+副省级 非(省会+副省级)
    P×T -0.437*** (0.028) -0.093** (0.043) -0.446*** (0.033) -0.074* (0.042)
    LnLoan 0.032 (0.023) 0.135** (0.062) 0.032 (0.022) 0.135** (0.062)
    Pgdp -0.000 (0.002) 0.005 (0.003) 0.004 (0.003) 0.004 (0.003)
    Enroll -0.002 (0.005) -0.006*** (0.002) -0.005 (0.005) -0.006*** (0.002)
    Gdpz 0.005 (0.008) -0.002 (0.003) 0.000 (0.009) -0.002 (0.003)
    个体固定效应
    时间固定效应
    常数项 6.491*** (0.228) 5.845*** (0.549) 6.517*** (0.234) 4.286*** (0.382)
    观测值 140 1525 160 1510
    R2 0.521 0.369 0.345 0.375
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    表  5  城市按GDP排名的回归结果

    变量 (1) (2) (3)
    P×T -0.077* (0.039) -0.062 (0.042) 0.014 (0.179)
    LnLoan 0.049 (0.051) -0.005 (0.056) 0.137* (0.071)
    Pgdp 0.002 (0.003) 0.003 (0.003) 0.015** (0.006)
    Enroll -0.006* (0.003) -0.003 (0.003) -0.008*** (0.003)
    Gdpz 0.005 (0.008) -0.002 (0.005) 0.005** (0.003)
    个体固定效应
    时间固定效应
    常数项 5.848*** (0.437) 5.424*** (0.342) 3.331*** (0.367)
    观测值 555 555 555
    R2 0.186 0.482 0.482
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    表  6  中介机制检验结果

    变量 (1) (2) (3)
    P×T -0.136*** (0.032) -0.020*** (0.007) -0.131*** (0.031)
    Auto 0.251* (0.137)
    LnLoan 0.096** (0.043) 0.020*** (0.007) 0.091** (0.043)
    Pgdp 0.004 (0.003) 0.001 (0.001) 0.004 (0.003)
    Enroll -0.006*** (0.002) 0.002** (0.001) -0.006*** (0.002)
    Gdpz -0.002 (0.003) 0.004*** (0.001) -0.003 (0.003)
    个体固定效应
    时间固定效应
    常数项 4.659*** (0.277) 0.275*** (0.043) 4.590*** (0.283)
    观测值 1665 1665 1665
    R2 0.366 0.307 0.368
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出版历程
  • 收稿日期:  2021-07-18
  • 网络出版日期:  2022-02-22
  • 刊出日期:  2022-01-28

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