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2019年  第34卷  第2期

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经济理论与探索
技术进步是否引发他国对华贸易摩擦:基于行业层面的研究
邓路, 刘帷韬
2019, 34(2): 4-16.
[摘要](364) [HTML全文] (150) [PDF 1190KB](28)
摘要:
日益增多的对华贸易摩擦是我国深度融入全球经济的必然现象。某一行业或产品的技术进步可能给一国的出口贸易带来比较优势, 但也可能引发国与国之间的贸易摩擦。基于1996年~2014年间中国遭受12个重要贸易伙伴国的贸易救济案件数据, 从行业层面实证检验我国行业技术进步招致贸易摩擦可能性的影响效应。结果表明:行业技术进步越快, 该行业遭遇他国贸易救济行为的可能性越大; 技术进步对贸易救济的影响效应具有行业异质性和国别异质性, 技术密集型行业、后发新兴行业的技术进步对贸易救济的影响更为显著, 进口额大且进口渗透率高的行业更容易出现实质性的贸易救济措施裁决, 发达国家对我国的技术进步更为敏感。为应对频繁的贸易摩擦, 我国应善于使用WTO贸易争端解决机制, 避开容易引发贸易救济的相关政策, 加大自主创新力度, 提升出口产品的性价比优势, 积极开拓更多新兴贸易市场。
中国生产要素价格扭曲的宏观经济效应——基于DSGE模型的分析
李言, 黄婷婷
2019, 34(2): 17-30.
[摘要](235) [HTML全文] (232) [PDF 1861KB](25)
摘要:
生产要素价格市场化改革是完善社会主义市场经济体制的关键。将劳动力价格和资本价格扭曲纳入DSGE模型, 从一般均衡视角分析生产要素价格扭曲对消费、投资、总产出和全要素生产率等变量的影响, 并进一步分析其对社会福利损失的影响。研究结果表明: (1)随着劳动力价格正向扭曲趋近于0, 宏观经济变量的均衡值均逐渐减小, 而随着资本价格负向扭曲趋近于0, 除了就业之外, 其他经济变量的均衡值均逐渐增加, 且资本价格负向扭曲对宏观经济变量均衡值的影响幅度更大。(2)劳动力价格正向扭曲趋近于0所形成的冲击对宏观经济变量波动具有负面影响, 而资本价格负向扭曲趋近于0所形成的冲击对宏观经济变量波动具有正面影响, 且劳动力价格正向扭曲冲击对宏观经济变量波动的影响幅度更大。(3)随着劳动力价格正向扭曲趋近于0, 社会福利损失随之增加, 而随着资本价格负向扭曲趋近于0, 社会福利损失随之减少, 且劳动力价格正向扭曲对社会福利损失的影响幅度更大。因而推动我国生产要素配置市场化改革, 应减少政府对资本市场的不当干预, 最大限度地发挥市场对资本价格的决定作用。
公司财务与会计
美貌溢价效应存在吗——来自高管超额薪酬的经验证据
邵剑兵, 范存建
2019, 34(2): 31-45.
[摘要](233) [HTML全文] (106) [PDF 1568KB](15)
摘要:
以2009年~2016年中国创业板上市公司为研究对象, 实证检验高管超额薪酬是否存在美貌溢价效应, 研究发现美貌溢价效应确实存在, 当总经理容貌好于董事长时, 高管容貌垂直对对高管超额薪酬的美貌溢价起到负向调节作用, 相反则不显著。进一步按照董事长容貌进行分组, 研究证实高管容貌垂直对对总经理超额薪酬美貌溢价效应的调节作用存在着差异性, 并发现私有企业、传统行业以及东中西部地区均存在着显著的高管超额薪酬美貌溢价效应。本文的研究结论为高管超额薪酬研究提供了一个有趣的研究视角。
机构投资者持股、高管超额薪酬与公司治理
陈晓珊, 刘洪铎
2019, 34(2): 46-59.
[摘要](313) [HTML全文] (279) [PDF 952KB](135)
摘要:
既有文献局限于将机构投资者视为无差异的分析对象, 使得关于上市公司外部机构投资者在公司治理中究竟扮演“监督者”“合谋者”、抑或“旁观者”的角色至今仍未有明确定论。基于机构投资者的个体异质性视角, 选取我国2010年~2017年A股上市公司为研究样本, 实证检验异质个体机构投资者持股与高管超额薪酬之间的关系, 以此考察个体机构投资者在公司治理中的角色。研究结果表明:整体层面上, 机构投资者持股的深度和广度都有助于降低高管超额薪酬, 并且后者的抑制效应相对较大; 个体层面上, 证券投资基金持股比例与高管超额薪酬正相关, 券商、保险公司、社保基金、信托公司等机构投资者持股比例与高管超额薪酬负相关, 未有证据表明QFII、财务公司、银行等机构投资者持股与高管超额薪酬存在明显的相关性。上述结果说明, 券商、保险公司、社保基金、信托公司等机构投资者在降低上市公司代理成本方面主要扮演“监督者”角色, 证券投资基金更多体现为“合谋者”, 而QFII、财务公司、银行等机构投资者主要持“旁观者”的态度。
金融与资本市场
媒体关注、资本市场错误定价与企业投资
胡国强, 肖志超
2019, 34(2): 60-73.
[摘要](255) [HTML全文] (180) [PDF 1027KB](28)
摘要:
从信息不对称与行为金融视角考察媒体关注如何通过资本市场错误定价影响企业投资行为。基于2009年~2015年中国A股资本市场经验数据的研究发现, 媒体关注在资本市场错误定价影响中同时具有信息功能与情绪功能, 信息功能主要通过缓解公司股票低估来实现, 而情绪功能主要通过加剧股票高估来实现。中介效应检验发现, 媒体关注通过缓解股票低估显著抑制了股票低估引起的投资削减, 但也会因加剧股票高估恶化股票高估引起的投资扩张。进一步研究发现, 媒体关注显著降低了股票低估公司的信息不对称程度, 缓解了股票低估引起的投资不足, 但却渲染了股票高估公司的投资者情绪, 加剧了股票高估引起的投资过度。即, 媒体通过影响资本市场错误定价对企业资源配置具有治理与恶化两种相反的作用。本文的研究结论有助于了解媒体在资本市场运行中的功能和作用机制, 为媒体这一金融市场中介如何服务实体经济发展提供了现实参考。
分析师关注与企业环境治理——来自中国上市公司的证据
程博
2019, 34(2): 74-89.
[摘要](273) [HTML全文] (159) [PDF 1034KB](20)
摘要:
以2007年~2015年沪深两市上市公司为研究样本, 考察分析师关注对企业环境绩效的治理作用。对分析师这一资本市场中介影响企业环境绩效的机理进行分析, 提出两个竞争性假说:市场监督假说和业绩压力假说。实证结果显示:分析师关注有助于约束企业管理层以牺牲环境为代价的利己行为, 使得企业管理层为应对环境合法性危机和获得环境合法性认同而显著提升企业环境治理绩效, 从而支持市场监督假说。这一研究结论不仅丰富和拓展了分析师关注及企业环境治理的相关文献, 而且为政府通过完善资本市场中介来推动环境治理提供了一定的经验证据, 同时对激发企业履行环境治理责任也有一定参考价值。
粤商与广东经济
经济发展如何影响公众法治认同感——以粤港澳大湾区内地9市为例
邱佛梅, 郑方辉
2019, 34(2): 90-101.
[摘要](237) [HTML全文] (182) [PDF 952KB](12)
摘要:
基于新时代高质量发展转型与全面依法治国的战略部署, 探讨粤港澳大湾区内地9市经济发展对公众法治认同感的影响。研究得出:经济增长、地方政府财政收入与居民可支配收入的提高能显著提升公众法治认同感; 城乡收入及人群收入差距对公众法治认同感的负作用显著; 公众收入满意度与法治认同感关系受公众社会背景的复合影响。由此, 借鉴港澳法治经验, 促进大湾区融合发展应更加重视经济增长质量, 关注湾区内结构性矛盾, 注重缩小城乡收入差距及人群间收入差距, 有效提升公众获得感和法治认同感。
对外开放背景下广东全要素生产率的变动轨迹与演进特征
廖丽平, 王芳
2019, 34(2): 102-112.
[摘要](232) [HTML全文] (68) [PDF 1926KB](10)
摘要:
广东省是中国改革开放的排头兵, 近年来其经济增长放缓引发了人们对外向型经济可持续增长的担忧。为有效发挥对外开放提升全要素生产率的作用, 促进经济持续健康增长, 在测算广东省1990年~2016年全要素生产率的基础上, 研究FDI、进口和出口依存度对广东全要素生产率的影响轨迹与演进特征。实证结果表明:从影响轨迹来看, 随着FDI、进口和出口依存度的上升, 全要素生产率呈先上升后下降的倒U型变动轨迹; 从演进特征来看, 随着时间的推移, FDI、进口和出口对全要素生产率的正向作用区间在缩小。随着改革开放的深入推进, FDI、进口和出口应从量的扩张走向质的提升, 才能有效促进全要素生产率的增长。

《广东财经大学学报》编辑部

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